中石化系二次股改为何被否

　　□晨报记者苗夏丽

　　昨天，S上石、化S仪化二次股改方案再次宣告流产。而对价偏低、与大机构等沟通不够，可能是两家公司股改被否的两大直接原因。或许正是因此，不少市场人士都对记者表示，“表决结果在意料之中”。

　　股改对价低于预期

　　尽管从股改对价比例上来说，S上石化、S仪化分别提出的10送3.2股并不算低，但令投资者感到不满的是，这个送股比例与两家公司首次股改的方案相同，除大股东中石化特别承诺非流通股份锁定期为72个月外，非流通股股东的付出基本没有提高，这个大大低于市场预期。

　　S上石化相关人士认为，公司股改再次遭否，很大一个原因是市场预期中国石化对两家公司进行私有化，但他表示，其实这只是市场传言，大股东和公司都没有作出具体承诺；与此同时他也承认，投资者认为此次股改方案对价水平低于预期水平。

　　东方精选成最大反对派

　　股改二次“闯关”，S上石化、S仪化流通股的赞成比率分别只有26.83%和25.77%。其中，S上石化参与投票的前十大流通股股东中，尽管只有第一大流通股股东东方精选和另一家非流通股股东投了反对票，但两家股东合计持有的股份达到6163多万股，有着足够的话语权；S仪化前十大流通股东中，则只有北京步长医药生物技术开发有限公司一家投票同意，其他股东均投反对票。

　　从股改表决结果来看，S上石化、S仪化第一大流通股股东“东方精选”开放式基金成了最大的反对派，“东方精选是公司第一大流通股股东，其对股改的态度往往是其他流通股股东的风向标，该机构在网上投票开始时就投了反对票，于是，很多流通股股东也跟风反对。”昨天，S上石化一人士对记者透露。其实，除了东方精选等少数股东外，长信金利趋势、同智证券投资基金、嘉实沪深300指数、博时裕富等8家与会机构都投了同意票。

　　东方精选2007年半年报显示，该基金除了持有一些绩优股外，就是大量的未股改股，包括S上石化、S深宝安A、S三九、S佳通、S仪化、S宣工等近20只，且持仓比例不小，这在众多的基金中可谓“独树一帜”。2007年半年报时，东方精选仅持有S上石化3742万股、S仪化314万股，而此次股改表决结果显示，持有股数分别增加到5832.2万股和402万股，远远超过“前十大”中其他股东的持股数量。

　　对价提高可能不大

　　尽管不少投资者对两家公司的股改方案不甚满意，但有市场人士表示，“S上石化、S仪化股改都要经过国资委和财政部的同意，在首次股改被否的情况下，第二次股改方案也仅是增加了大股东的锁定承诺，对价水平没有提高。由此可以预计，接下来再次股改，公司提高对价水平的可能性也很小。”有市场人士还认为，今日两公司复牌交易，股改被否或许将对股价造成一定打击。

　　而对于S上石化、S仪化什么时候启动第三次股改，S上石化人士无奈地表示，这很难推断，只能等大股东再发起股改动议时再说了。