A股首尝0.1元面值发行新股

　　姜艳艳

　　紫金矿业：清障红筹回归和A股拆细

　　12月26日紫金矿业A股首发方案获通过，而其以每股面值0.1元发行，开创A股市场历史先河。

　　东莞证券首席分析师李大霄12月28日接受《华夏时报》电话采访时表示：“紫金矿业为众多面值与A股不等的红筹股回归扫清了障碍，管理层下一步的指向非常明确。”

　　以中国移<!>动为代表的很多红筹股面临回归A股的历史机遇，而中国移<!>动、北京控股、上海实业等按照0.1元面值香港上市的红筹公司如何与内地市场接轨成为一大难点。如果内地市场同样采取不同票面价值发行的方式，将有助于这些股票在市场的发行和价格的计算。同时，不排除内地企业采用相同的方式“拆细”股票，全面激活资本市场的各项功用。

　　面值接轨

　　12月26日，紫金矿业颇受关注的0.1元面值发行A股方案顺利过会。对于习惯了1元面值发行A股，甚至通过扩股方式将此前的10元、百元面值发行股票的A股来说，紫金矿业的方案无疑标志着新的发行模式出现。

　 “还不能说马上就会有0.01元面值发行股票，但这也将是未来进一步市场化后的发行模式。”李大霄表示，早在两年前研究红筹股回归时他就发现，面值不等的问题是导致中国移<!>动为代表的红筹股回归A股的主要问题。假如红筹股采用“缩股”的方式变为1元面值发行，价格势必高出香港市场10倍，对于投资者来说将成为难以企及的高价股。

　　在国内资本市场繁荣的基础下，管理层在解决了银行、能源和H股问题之后，势必将红筹回归作为当下最大任务，紫金矿业本身虽然并非红筹股，但其在制度上的一小步创新，却给整个市场的发展带来极大的信号。

　　在香港上市的上市公司面值弹性极大，不但有0.1元、0.01元面值，还有0.2元甚至多种发行模式。不少上市公司在上市之后，还可以通过相关法律申请股份进一步“拆细”。“很多A股公司10送10的送股就已经非常可观了，但是如果出现票面价值从1元变为0.1元的拆细股份，就会出现1送10股的情况，对于企业扩大资本流通数量、增加供应十分便利，对于投资者来讲也将出现更多低价格的股票可供选择。”李表示。

　　风险提醒

   “在公司利润不变的情况下，因为流通数量的增多，势必导致每股红利的下降”，李大霄提醒投资者，在投资时不能简单地以为持有更多数量的股票就会获得更多的分红。“在市场变得多样化之后，投资者要更多的关注企业的各项信息，区分之后再行选择。”

　　注册股本10亿元的公司按照0.1元发行股票，可以发行100亿股，这与1元发行股票的其他公司必然出现分红区别，对于习惯了1元面值购买股票的投资者来说，的确是个需要注意的风险。

　　记者注意到，作为国内最大的黄金企业，紫金矿业甫一过会就受到了市场的强烈关注。有分析师预计，该股将会以港股的九折价格左右上市，但由于自身具备的各种概念出现爆炒的可能性极大。“投资者当然可以忽略票面价值的因素投机股票，毕竟二级市场价格是目前博弈的重点，但是长期看来，价值投资的市场中，投资者心里应该有个计算，毕竟庞大的流通股本会使分红降低。”

　　李大霄还表示，紫金矿业本身的概念远不如其0.1元面值的意义重大。

　 “不管是企业具备的矿业能源概念也好，还是为A股已上市公司提供了未来拆细股票的范例也好，都不如当下解决红筹回归的原因深切。”在紫金矿业踏出这一步之后，众多红筹公司将会按照各自的特色回归，而投资者也势必面临着更加复杂的选择。