料慢牛创新高二季度较敏感

　　华安基金2008年A股策略报告指出

　　新快报讯“A股市场估值对国际市场形成的显著溢价具有客观上的合理性，从支持本轮牛市行情的核心基础来看，目前并没有发生趋势性的根本变化，牛市的延续依然有着坚实的基础。市场在经过充分的休整和蓄势后，将有能力再度上行并挑战新高。”在新近出炉的2008年A股策略报告中，华安基金对于来年的行情做出了如上预判。

　　在这份题为《山坳上的价值》的策略报告中，华安基金指出，“高估值”并不必然和“高估”画上等号，A股市场估值对国际市场形成显著溢价具有客观上的合理性。

　　从行情的发展阶段判断，华安基金认为，目前仍然处于牛市的中期向后期过渡阶段。从支持本轮牛市行情的核心基础来看，无论是宏观经济快速增长背景下上市公司业绩的高增长，还是人民币升值与流动性过剩推动下的居民财富向资本市场的持续转移，目前并没有发生趋势性的根本变化，牛市的延续依然有着坚实的基础。

　　针对2008年行情的演变趋势，华安基金预计，年初市场在经过充分的休整和蓄势后，将有能力再度上行并挑战新高，指数运行总体将呈现“慢牛”格局；二季度前后市场可能进入一个相对敏感的阶段，一旦宏观紧缩政策出台、次贷危机的进一步蔓延或上市公司盈利增速不达预期，上述风险因素都有可能导致股指出现一定幅度的调整，整体下半年走势预计将以高位震荡为主。但从长期看，A股市场目前还处在资本市场漫长历史发展的山坳中，“价值发现和价值创造”仍将是贯穿于未来行情发展的主线。

　　华安基金表示，将重点关注成长预期最为稳定且增速有望加快的消费服务业，金融地产行业增长前景依然向好，中下游行业方面，制造业尤其是机械设备仍然处于高成长时期，在政府加大淘汰落后产能和促进节能减排产业发展的政策下，装备制造、新能源、环保设备、新材料等行业预期具有较好的增长空间。

　　大成景阳基金经理杨建华：布局时机已来看好金融地产

　　新快报讯大成景阳基金经理杨建华日前表示，2008年将是中国股票市场的休整年，是牛市的整固期，按照中国经济发展的轨迹看，长期牛市可以看到2013年以后。在经过持续近两个月的调整后，许多股票已经比较有投资机会，现在是部署明年配置的较好时机。

　　杨建华认为，2008年是变化中充满机遇的一年，预计中国经济明年依然能保持10%以上的增长，投资策略是在不确定性中寻找确定事件。例如消费加速、人民币升值趋势明显，因此看好地产、航空、食品饮料、零售等内需拉动行业；通货膨胀趋势明显后央行还会进一步加息，因此看好银行、保险行业；美国经济放缓后依然看好中国的经济增长，因此看好钢铁、机械这些前期调整幅度较大的行业。2008年市场变数较多，相对于2007年的单边上涨行情，预计市场高位震荡的可能性更大，总体上涨幅度会低于2007年。

　　对于近期因从紧政策影响而明显走弱的地产、银行两个板块，杨建华称，根据最近的盈利预测，明年房地产上市公司的盈利增长将保持60%以上，这样的增速相对其它行业而言还是很高的，只是预期比以前降低了。房地产新政策的出台短期内对上市公司的股价产生了比较大的冲击，市场的悲观情绪很高，但对长期价值投资者来说，过度恐慌之时往往是买进优质股票的好时机。对于银行股，即便按悲观的13%的信贷增速测算，上市银行的业绩明年仍将保持50%的增长。从银行业本身的经营特性看，只要经济增长不出现大的滑坡，银行业绩的增长就不会有大幅的下降。当然，从紧政策对大、小银行的影响是不同的，一些资金比较吃紧的小银行明年业绩增速可能不会像之前预测的那么高，但大银行的业绩增长还是会相对平稳。 （宗和）