投资大师理财哲学“你的脚应该一直放在门口”

　　理财周报记者 徐艳/文

　　11月22日，行色匆匆的安东尼•波顿(Anthony Bolton)从北京赶到上海。和投资大师罗杰斯、巴菲特所受礼遇相同，被誉为欧洲最佳基金经理人的安东尼•波顿这次的中国行吸引了众多人目光。

　　富达基金的基金经理人安东尼•波顿毫无疑问是世界上最成功的投资经理人之一。其在英国管理的富达特别时机基金，自1979年推出以来，已经拥有80多倍增值，相当于每年20%复利增长。这样的成绩和罗杰斯、巴菲特、彼得•林奇等投资大师相比毫不逊色，因此他也被称为欧洲的彼得•林奇。

　　

理财周报记者亲晤了这位具有35年金融从业经验的投资大师，他告诉理财周报记者，“基金的投资是一项长期的过程，近期全球投资市场最低谷时期马上就要结束。”

　　工程学出身的最佳基金经理

　　安东尼•波顿1972年开始涉足金融行业。从剑桥大学材料工程系毕业后，他从投资银行的小职员开始做起，从而积累了金融行业的基础知识和实战经验。

　　对于大学里学到的知识，安东尼•波顿回想起来还觉得受益匪浅，“我觉得学工程学其实是很好的一个背景，工程学强调要把你学习的理论应用到现实的实践中，而这一点对于做投资有很大的借鉴意义。我认识很多很出色的基金经理人，曾经都是学工程学出身。”

　　安东尼•波顿表示，将投资全球化的战略应用到实践当中，首先强调的是投资一定要多样化，分散投资才能规避风险。由于全球各个地区有着不同的经济发展周期，投资者可以利用这一点分散投资。

　　另外，不同的地区有着不同的强势产业，所以具体分析每个地区的最佳投资产业也是必做的功课。

　　在投资银行业打拼了8年后，安东尼•波顿开始加入富达国际有限公司，担任英国富达特别时机基金的基金经理，开始了他28年的基金管理生涯。目前这只基金是英国规模最大、也是最受投资人欢迎的共同基金，总共管理着70亿美金的总投资资产，年平均回报率约为20%，比英国金融时报全股指数高出6%的回报率。

　　安东尼•波顿管理的富达特别时机基金过去的成功投资市场主要集中在英国和欧洲，他持有的英国零售商Next的股票在90年代一飞冲天，而后又手握大量英国最大商业电视台ITV的股份，等待ITV这个价值洼地的觉醒。现在，富达基金的触角也不断延伸到全球各个地方，尤其对于中国这个巨大的市场有着浓厚的兴趣。

　　安东尼•波顿告诉理财周报记者，市场在他28年的基金经理生涯中发生了重大的变化。

　　“中国在全球金融业中的地位越来越重要。以前我们刚刚加入这一行的时候，如果不了解外面的情况可能不是什么劣势。但现在如果你不了解外面的情况是什么样就完全无法进行投资。”

　　6条金科玉律选股票

　　对于投资大师，投资者最想知道的是他们如何选择一只绩优的黑马股。出过两本书传授投资者经验的安东尼•波顿对此显然很有自己的见解，他告诉理财周报记者，研究一家公司是衡量一只股票好坏最关键的因素，对此他有独家的6条金科玉律。

　　“首先要看公司的动态情况。我们一般考虑的是一家公司在它所属的行业中是否有竞争优势，竞争对手如何，是不是拥有特许经营权优势等。但是，每一家公司都会存在很多变量，如果一家公司受外部影响较大，那么就比较危险，不适合投资。例如我们之前投资的一家英国化学产品公司，受到

汇率的影响很大。一旦汇率波动强烈，它在和德国等国家公司竞争的过程中就不具备优势，所以我们后来选择放弃。”

　　其次是这家公司技术层面的一些问题，比如说这家公司是不是被很多投资人追捧，还是这家公司是一家比较冷门的公司。此外这家公司的收益是不断再次投入所处行业当中，还是购买股票等非主营业务。

　　安东尼•波顿的其他4条选股金科玉律还包括：分析一家公司的管理层团队，比如管理人是否据实公布公司的缺点和优点，管理层本身是不是会卖出或买进自己所在这家公司的股权；仔细分析该公司的资金结构表，这样才能根据公司的投资是否具有发展前景，来选择合适的投资金额和投资时机；精确估算公司的估值，参照的标准包括市场的市盈率、自由现金流、资产现金流的回报率，以及公司资产现金流的回报和企业价值之间的比率等；最后一点就是分清这家公司是不是有可能在未来会被并购。

　　短期内随时准备从中国市场撤出

　　对于全球的股票投资市场，从2007年年初开始，安东尼•波顿就开始持有谨慎的态度。“我认为西方的股票牛市已经持续超过4年，这是一段非常长的时间了，我们要知道盛极必衰的道理。所以虽然我认为全球投资最低谷的时期马上就会结束，但是我们现在所处的金融危机还是会持续一段时间。而且，我认为只有到明年，才能够估算这场美国以及欧洲市场引起金融危机究竟会带来多大的影响，现在开始乐观还为时过早。”

　　和罗杰斯等投资大师的“潜在泡沫论”一样，安东尼•波顿对于中国市场也持有一种比较谨慎的看法。“尽管像中国这样的新兴市场对全球经济越来越重要，GDP的增长也越来越快。但是我个人的一些经历告诉我，对于那些在短期内增长很快的市场需要一直采取谨慎的态度。我对中国投资者的一些建议，用英文里的一句谚语来说就是‘你的脚应该一直放在门口’。在这样充满风险的市场，要随时能够做好撤出的准备。这是短期的看法，长期我还是十分看好的。”

　　此外，对于中国政府逐步放宽境内居民投资境外市场，安东尼•波顿表示，这是一种很好的投资方式，资金的放宽流出非常令人兴奋。但是令人担心的一点是中国投资者的投资理念比较短视，只盯着眼前的利润，这是一个投资大忌。

　　“就好像下

象棋一样，我们不能只看眼前的这一步，而是要想下完这一步棋后，接下来该怎么走。所以我比较看重的是那些可能是现在看起来还并不是非常受追捧的公司，这样未来才会有巨大的升值空间。另外，揣摩有投资潜力的股票，我还想引用英国一位非常著名经济学家说过的一句话，选股票就好比是选美比赛一样。其实在选美比赛当中，你并不是送自己认为最漂亮的选手去参加比赛，而是你认为评委可能觉得最漂亮的选手。在股市当中也是同样的道理，要学着去揣摩其他投资者未来会热捧的股票。”

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