航天军工：新利器新动力新希望

　　■新快报记者 贺朝晖

　　就在股市受到多种利空传闻而失去方向时，“嫦娥一号”的即将升天与《航天发展“十一五”规划》的发布，将为市场注入一剂活力，并带动大盘走稳。

　　投资提示

　　尽管两年多来，航天军工已走了一轮波澜壮阔的大牛市，板块指数上涨了近十倍，远超越同期上证指数的涨幅。在所有的行业板块中，航天军工业的涨幅仅次于有色金属，排名第二，但随着更多的军工企业上市和进入重组与整体上市行列，航天军工板块魅力依存，市场分析人士建议投资者长期跟踪并关注。

　　《航天发展“十一五”规划》的利好

　　就在“嫦娥一号”探月卫星发射前夕，本月18日国防科工委对外发布了我国《航天发展“十一五”规划》，此前我国已发布“十一五”空间科学发展规划。这两大规划中均提到了“鼓励多渠道、多部门筹资”的发展目标，从而为资本市场上已有的上市公司带来了广阔的发展前景与超出意外的股价想象。尤其是《航天发展“十一五”规划》，这份中国航天领域第一个全面的发展规划，部署包括载人航天工程、月球探测工程、高分辨率对地观测系统、北斗卫星导航系统、新一代运载火箭工程等重大科技工程在内共九项主要任务，其中就特别提到“完善航天投融资体制机制。推进投资主体多元化，鼓励社会资金进入航天科研、生产、商贸领域，逐步形成航天科技自主创新的风险投资机制，实现投融资渠道多元化；按照国家制定的税收激励等政策，鼓励航天企业、科研院所和高等院校加大自主研发投入”，这意味着在今后一段时期内，将有相当一批航天军工企业在资本市场登陆，同时与此题材有关的兼并收购活动将得以扩大，尤其是市场期待已久的军工企业整体上市可能出现。

　　此外，《航天发展“十一五”规划》还规定在自主创新能力方面，将形成以航天重大科技工程产品为代表的一大批集成创新成果，攻克航天产品高可靠、长寿命和卫星有效载荷等关键技术；在产业发展能力上，初步建成天地统筹、地面协调的卫星地面系统和应用系统，空间应用水平和效益显著提高，发展通信、导航、遥感等卫星及其应用，形成空间、地面与终端产品制造、运营服务的航天产业链；在重大科技工程领域，相继启动或继续实施载人航天工程、月球探测工程、高分辨率对地观测系统、北斗卫星导航系统、新一代运载火箭工程等，攻克一批具有全局性、带动性的关键技术和核心技术，培育具有自主知识产权的高技术产业群等等，为相关上市公司的发展注入了想象空间，尤其是为这些公司未来的高成长奠定了基础。在目前已上市的航天军工企业中，上述不少领域已发展成为这些企业的主业，而且随着航天军工领域的重组，目前未进入这些公司的但与公司主业雷同相关资产都将陆续注入相关上市公司，以避免资产的重复建设与浪费。

　　行业自身前景看好

　　来自有关券商的研究报告显示，目前有三大因素支撑我国航天军工行业快速发展。

　　首先，周边环境推动我国航天军工行业步入上升期。台海问题及国际局势变化促推我国加大国防航天军工业的投入；其次是国防航天军工对国民经济运行的重要拉动作用，主要体现在以下方面：一是消费拉动作用。国防消费是整个国家消费的重要组成部分，能极大地拉动消费需求。美国能成为世界头号经济强国，很重要一条就是国防经济与国民经济互动的结果。

　　其次是投资推动作用。与国防工业密切相关的钢铁、机械、材料、电子以及高科技等产业往往充当国防投资推动功能的"传导媒介"。美国的现实就充分说明了这一点。

　　第三是科技牵动作用。我国国防科工委曾对7项军用技术的经济开发效益进行跟踪调查，结果表明，技术转让费与技术应用后利润之比为1?9。长期以来，我国重大科技成果中，国防科技成果占全国科技成果的1/5－1/4。我国核工业、航天、航空、船舶、兵器、电子六大军工产业构成国家高新技术产业的重要孵化器；最后，我国航天军工投入仍显不足，存在上升空间。券商报告认为，与世界绝大多数国家的军事开支额相比，我国目前仍处在较低水平。冷战结束后10多年来，世界国防费占全球GDP的平均比重一般在2.5％-2.7％，而中国仅为1.6％左右。与其他一些国家相比，中国的国防费用无论是绝对数，占国民生产总值的比重，还是占财政支出的比重，在世界上都处于较低的水平。同时从我国军事装备上看，仍比较落后，我军机械化建设的任务尚未完成，又面临着信息化建设的新的历史使命，这是当代国际军事竞争给我军的重大挑战，同时也从侧面反映出拥有经济和科技优势的发达国家给我们构成的压力。我国军工投资的上升空间还很大。

　　从上面的分析可以看出，航天军工板块未来的发展潜力与成长空间，尤其是在国家对民营企业放开部分军工领域和国家发展大飞机的计划公布实施后。

　　已有集团在行动

　　由于历史等原因，现阶段我国航天军工资产全面实施证券化还存在较大困难，目前的行动主要集中在内部资源的整合上，短期内可行的资产注入都是发生在集团公司相关各研究院、基地和其直属上市公司之间。只有在各家央企军工集团完成集团层面的资产重组、整合之后，资本市场才可能迎来大规模军工资产证券化、军工资产注入的浪潮，这需要较长的时间。但随着有关政策的落实与到位，这一等待时间可能缩短，重组步伐将加快。实际上，有的航天军工集团早已开始了这方面的行动，成效可观，如中航一集团。中航一集团负责资本运作的有关负责人就曾公开表示，到2010年末期，中航一集团计划实现总收入1500亿元，在国内资本市场融资超过300亿元，海外融资100亿元，并构建10大业务板块，即防务、民机、动力、航电、机电、金融、重机、汽车、地产酒店、贸易零售和其他业务。事实上，近年来在二级市场上表现较好的上市公司也大多来自中航一集团，中航二集团、兵器工业总公司、兵器装备总公司的动作则慢了一点，这些公司目前大多已致力于内部整合，相信不久就会有大动作出现，因此，这些企业下属的相关上市公司更值得投资者留意与跟踪。

　　重点个股追踪

　　西飞国际（000768）公司是我国飞机零部件生产的龙头企业，目前主营业务收入中大约90％来自航空零部件的生产，该项业务可分为四部分：为大股东西飞集团的军机生产提供零部件配套；国际转包；新舟60的零部件制造；ARJ21的零配件加工。公司即将增发收购西飞集团几乎全部飞机相关资。注入了西飞集团飞机总装等资产后的公司将成为国内首家实现核心资产整体上市的军工类上市公司，也是中国一航振兴民机产业的平台。首先是国内军机业务内涵增长以及新的型号研发将给西飞国际提供持续增长动力，特别是大型运输机的立项，公司发展将上新的台阶；其次新一代支线客机ARJ系列自主品牌的发展将在2010年后开始批量生产，公司将成为该产品零部件制造的核心平台，第三是以空客320翼盒制造为代表的空转包业务，未来五到十年可望保持30％以上的增长速度。公司作为国内首家实现核心资产整体上市的军工类上市公司，产业链完整后公司具备较大的市场核心竞争力和巨大市场空间，市场分析人士建议关注。

　　成发科技（600391）公司隶属中国航空二集团下属成都发动机（集团）有限公司，以生产经营航空发动机和燃气轮机的主要零部件为主业，主要产品有叶片、机匣、环形件、燃烧部件等。公司产品集中销往美国通用电气公司（GE）、美国/加拿大普拉特•惠特尼公司（P&W）、英国罗尔斯＃罗伊斯（RR）公司等国际著名企业。公司所处行业处于上升周期，航空发动机供应链整体持续增长。未来20年全球航空发动机年产值将达到620亿美元左右，其中空运发动机年产值将达到350亿美元水平，年均复合增长率分别达到4.4％、6.5％。我国航空发动机制造企业“十一五”期间将进入蓬勃发展期，公司作为发动机整机厂商的核心供应商，未来零部件转包业务有望持续高速增长。公司目前正在进行整体搬迁，为了不影响正常的生产任务，采用了搬迁一部分，调试一部分，开工一部分的搬迁策略，尽最大可能减少对生产的影响。顺利完成厂房搬迁之后，新型号机匣部件将在2008年批量生产，而钣金件及叶片类产品也都会有不同程度的增长，2008年业绩有望实现跳跃式增长。二级市场上该股近期高位调整已基本到位，市场分析人士建议后市关注。

　　航天电器(002025)公司生产的继电器和电连接器性能指标优越，部分继电器和电连接器属国内独家开发和生产，产品先后参与了我国“神州”飞船1号至5号及相关运载火箭的配套研制，在国内同行业中具有明显的优势。另外，公司积极参与国家重点工程项目的研制配套，在提高公司自主创新能力的同时，为公司树立了良好的社会形象。同时，公司控股股东实力雄厚。公司实际控制人中国航天科工集团以导弹武器系统、军民两用信息系统和航天产品为三大主业，先后为国家提供了大量不同类型、性能先进的导弹武器系统。目前旗下还拥有航天科技、航天晨光、航天长峰、航天通信、航天信息、中兴通讯等多家上市公司。二级市场上，该股调整充分，市场分析人士建议积极关注。

　　航天信息（600271）航天业中的绩优股，公司今年第三季度实现净利润1.37亿元，同比增长36％；每股收益0.45元；前三季度共实现净利润3.6亿元，基本每股收益1.18元。二级市场上，该股上周五强势涨停，市场分析人士建议重点关注。