风险控制：禁绝利益输送和内幕交易

　　李晔斌 胡卉

　　基金业“受人之托,代人理财”的企业特性决定了“诚信”是基金公司的立业之本,而维护“诚信”的关键就是要做好风险控制。中国证监会曾就基金公司内部风险控制制定了多达76个最低标准，其中涉及投资决策与交易的风险防范点就有48个。但真正能贯彻执行的基金公司少之又少,今年更是出现了老鼠仓等对基金公司影响极为恶劣的风险控制失控事件。

　　 我们认为，基金公司的风险控制绝不仅仅是基金投资过程中的风险控制,它涵盖了从投资、运营到市场等各个领域。不同于其他类型的企业,一家金融机构,无论曾经多么辉煌,一旦在风险管理上出现疏漏,短时间内就可能遭遇灭顶之灾。

　　 为此，

理财周报在这次评选中特意设立了2007年度最佳风险控制基金公司的评选，通过尽职、详实的调研走访和相关大众评选，我们选出了：中银国际、建信、泰信三家基金公司为2007年度最佳风险控制基金公司。

　　 泰信基金管理公司总经理高清海

　　 今年要十分重视通过尽职调查来辨识和回避个股的非基本面风险，例如个股的道德风险，如何防盗（指上市公司股东、高管侵蚀公司利润）、防业绩地雷是整个基金行业也是广大投资者今年面临的重要课题。面对今年的市场新格局，泰信基金继续坚持“价值加成长”投资理念，并时刻注意加强风险管理。

　　 中银国际基金管理公司执行总裁陈儒

　　 基金这个行业是受人尊敬的，因为这是一个独特的行业。我们基金公司要强化责任意识，我认为诚信是最根本的要素。基金公司有了诚信才能受人尊敬。在操作上，我主张基金公司要做到“4P” 标准，People（团队）、 Philosophy（理念）、Process（流程）和Performance（绩效）。首先是团队，这要求基金公司的团队要稳定、高效。而Philosophy就是投资理念，投资者应当看一家基金公司的理念是否成熟而有效，是否追求长期稳定的投资理念。Process指流程，这一点也同样重要，严密科学的投资流程可以规范基金管理人的投资行为，使其具备复制优秀基金的能力。最后一个是（Performance）绩效，即过往业绩，满足了前三个条件，那么这一家基金公司的业绩自然不会差。

　　 汇丰晋信基金管理公司总经理李选进

　　 汇丰晋信对于旗下基金的分红策略是以投资者利益最大化为原则，根据基金产品的特点选择适当的分红频率。我们不提倡为分红而分红，而是根据市场波动情况，同时结合对

股票市场未来走势的判断，适时地进行买卖操作，逐渐实现浮动盈利。这样，一方面把握了投资机会，在控制风险的前提下做到追求投资收益的最大化，另一方面帮助投资者锁定收益，同时避免交易成本增加。

　　 汇丰晋信借鉴了汇丰控股在管理方面的各种经验，包括系统、流程规划、IT等各方面的经验有效地控制了风险的发生。另外我们会定期观察业绩，并控制其中的波动性。时刻把风险放在第一位考虑。

　　 案例

　　 泰信：300只核心股票要过三道关

　　 泰信基金作为一家全部由内资股东创建的基金公司，在总经理高清海博士的管理下建立了完善的内部风险控制体系，在内控方面形成了一个由决策系统、执行系统和监督系统组成的有机整体。

　　 泰信基金所有进入公司核心股票池的约300只个股，都必须经过几道关口的检验，一是个股价值分析研究报告，二是入库申请（由投研联席会议成员多数表决通过方可入库），三是尽职调查40问（主要针对个股风险），在进行实际操作时，还必须提供投资建议书，制订具体的投资比例。

　　 面对今年的市场新格局，泰信基金继续坚持“价值加成长”投资理念，并时刻注意加强风险管理。泰信基金旗下泰信先行策略和泰信优质生活两只股票型基金，最近半年都取得了不错的收益率，据晨星统计，排在所有股票型基金的第21位和第8位。

　　 泰信基金在内部充分强调风险控制的同时，也把风控意识和方法积极传导给广大投资者。泰信基金在“泰信基金学院”这个品牌下，从去年下半年开始推动“百人百场投资者交流活动”，主要介绍基金的投资与风险控制，至今已经陆续举办了80场左右的投资者交流会，其中由总经理高清海亲自主讲的就有30多场。

　　 在调研中，理财周报发现不止以上三家基金公司在风险控制方面做得不错，很多被评为最受尊敬的基金公司和一些新兴的合资基金公司在风控方面也有很多值得称道的地方。

　　 比如嘉实基金，该基金公司在风险控制方面提出了有很多严格的量化指标:基金经理在构建投资组合时,一二级股票核心资产要占到全部资产的80%以上；要求研究员对嘉实股票库中的100多只核心股票,每年至少实地调研一次,每月至少电话交流一次,充分掌握上市公司的最新情况。

　　 建信：风险管理委员会可否决不当投资

　　 据建信基金公司风险管理部总监吴洁介绍，建信基金拥有外部独立的监督系统，包括从董事会到公司专职部门的各个层次：

　　 一是并对投资风险实施事前、事中和事后控制。

　　 二是督察长列席投资决策委员会和风险管理委员会会议，同时有权实时监控交易指令的执行情况，从而实现对基金投资的动态监督。

　　 三是风险管理部门和监察稽核部门在其权限范围内对投资管理过程中的每个环节的风险控制进行稽核检查，从而保障投资决策委员会的投资决策和投资经理的交易指令有效的执行。

　　 四是

审计委员会对基金投资的静态监督，包括：检查公司投资管理制度，从投资决策程序的合法性、合规性来控制投资的政策风险和法律风险；保证基金投资的各项制度、措施及程序符合相关法律、法规和基金合同的要求。

　　 中银国际:公司严禁利益输送

　　 中银国际基金管理公司有一套自上而下的全面的风险管理体系：由董事会风险管理委员会负责制定风险管理政策和战略，由管理层风险控制委员会负责确定具体运作风险管理措施，由风险管理部实施日常风险管理工作。

　　 在投资管理方面，中银国际引入国际领先的Barra Aegis 风险控制系统，并借鉴中外方股东在投资风险管理方面的有效经验，遵循公司的投资和风险管理理念及其工作流程，在电子表格基础上自行设计了一整套数量化风险分析和报告系统对组合的风险进行事前识别与预测、事中分析与控制, 及事后报告与总结。

　　 中银国际有健全的法人治理结构，充分发挥独立董事、督察长和法律合规与稽核部的监督职能，公司严禁不正当关联交易、利益输送和内部人控制现象发生，保护投资者利益和公司合法权益。