ETF指数基金不确定市场的确定选择

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　　今年以来，ETF总体表现最为抢眼，尤其以易方达深证100ETF表现更为出色。截至2007年8月27日，深证100ETF累计净值增长率高达184.9%，位列指数型基金第一，所有开放式基金排名第三。

　　被动跟踪指数的深证100ETF业绩何以如此优秀呢？深证100ETF的基金经理林飞在接受采访时表示，首先是跟踪的标的指数涨幅大。在主要的几种指数如深证成指、深证100、沪深300、上证50、上证180、上证综指、深证综指中，深圳100指数的涨幅最大。截至8月27日，今年该指数涨幅高达178.11%，几乎是上证综指同期涨幅的两倍。

　　其次，深证100指数的成份股质地优良。万科、苏宁电器、五粮液、鞍钢股份、华侨城、中集集团等一批基本面占优的成份股已逐渐成为推动大盘上涨的中坚。据统计，2006年深证100的成份股创造的净利润总和达489亿，同比增长46%，占整个深市上市公司创造净利润总和的80％以上。

　　此外，深证100在各个行业上的分布相对均衡，在地产和有色行业上的配置比重相对更高，可以更为均衡、持续地受益于市场板块的轮动。在操作上，易方达深证100ETF以完全复制的方式跟踪深证100指数进行操作，不受5％流动性资产配置约束，仓位通常保持在99.5%以上，其净值波动与深证100指数紧密相连，在牛市中可以充分受益于指数增长带来的长期收益。

　　据统计，深证100指数2007年动态市盈率为39倍左右，低于市场平均估值水平，这为长期投资提供了较高的安全空间。而且，经过近几年以基本面为主线的市场结构分化，万科、苏宁电器、五粮液等一批基本面占优的成份股已逐渐成为主导深证100后续走势的主要力量。在良好的宏观经济大背景下，预期深证100成份股未来三年净利润仍将保持30％以上的复合年均增长率，高于市场平均增长速度。

　　当股指站在5000点的高位时，投资者对市场的走势判断开始分化，个股的走势不确定因素增加，

股票市场在下半年波动可能加大，散户投资者选择股票的难度也在加大。当身处牛市而不知该买何股票时，ETF无疑是最佳选择之一，不用选股、无需选时，即可享受大牛市收益。据了解，ETF管理费用更为低廉，交易简单，可以在二级市场像

封闭式基金一样直接交易，这也是最适合个人投资者的参与方式。

　　知多D

　　ETF基金

　　ETF 英文名为“Ex-change Traded Funds”，国内习称“交易所交易基金”，是以追踪某一特定指数走势为投资目标，通常采用一篮子股票进行申购赎回，基金份额在

证券交易所上市交易的特殊形式的开放式证券投资基金。

　　ETF基金可以在场外申购赎回，也可以在场内买卖，所以存在套利机会。由于深圳100ETF的申购起点是100万份，资金门槛较高，所以对一般投资者而言，不用考虑套利机会，仅是在二级市场上买卖ETF同样可以获利。投资者可以如同买卖单只股票一样简单地买卖ETF，并获得与该ETF目标指数基本相同的报酬率。

　　跟踪不同指数的ETF波动程度也不一样，深证100指数波动性相对较高，使得深证100指数更适合于短线波段操作，加上交易费用低廉（免印花税，佣金不超过成交金额的0.30%），深证100ETF为偏好频繁操作的短线交易者提供了较好的交易品种。