期市向好 热点面临转换

　　长假后第一个交易周，国内金属等工业品期市未能跟上外盘强劲上行步伐，冲高回落，投资热潮显著降温。直观来看，是受国内现货价格反应迟滞拖累，但更深层次的原因应该是全球及中国经济局部失衡因素，导致后期消费疲弱的影响及预期提前。导致期货市场热点正在面临转移。

　　在历年的消费规律方面，全球工业品消费短期将面临西方夏季长假来临的疲弱阶段制约。而主要工业国为防范经济通胀及资本市场短期高涨升势的威胁，有形成新一轮加息的可能。英国央行已于日前升息，欧洲各国央行行长近日暗示，他们将展开行动，控制席卷欧洲的通胀压力。预计欧洲央行在6月份升息的可能性正在相应增大，因而高涨的资产价格面临的压力将会进一步得到体现。

　　另外，中国防范经济走向“过热”的调控举措仍在加大力度，不排除6月间中国央行再次升息的可能。同时，就精铜消费而言，统计数据显示，中国前四个月铜进口量显著偏大，短期继续保持高增长幅度的进口显然难以维继，因而拖累了国内期价的短期走高。其他工业品方面的高价格以及对强化调控的担忧，也导致了类似的制约价格走高效应。

　　从技术图表来看，内外盘期铜的走势已显现短期转向态势，日线图形下破20日均线，并且未能短期收复。周线图表上也已下破5周均线位；其他工业品及周边市场也同步显现走弱动向，后市只待形态的进一步确认。

　　综上分析，目前工业品强势向好节奏面临转向的可能已具较高的现实性，后期转向复杂扩展回调阶段恐在所难免，相应的投资思路也就需要转换为逢高抛空比较适宜。

　　当然，界定工业品走势已转为熊市还为时尚早，后期还可静待新的升势恢复时机。

　　上周农产品及其余期市品种均维持了偏弱震荡的态势。在保持观望的同时，对以豆类为代表的农产品已然需要密切关注。从上周末美国农业部的报告来看，期末库存预期的大幅下调，已经奠定了本种植年度（2006年8月- 2007年9月）的市场向好基调。随着种植生长期天气市行情的习惯利多，对后市向好行情保持乐观。只是在参与节奏方面，提醒投资者需要避免追高，逢低中长线的多单逐步介入比较稳妥。

　　汤永兵（神华期货研发管理总部总经理）