橡胶出现变局投资机会加大

　　2007年开春以来，由于对割胶期来临供应量增加的预期，上海期货交易所胶价于4月19日暴跌4000元/吨。今年橡胶价格如何运行？

　　历经暴跌之后，胶价是否已到买入良机？如何把握大起大落中蕴藏的投资机会？

　　三大因素蕴含投资机会

　　从三方面因素可以看出最近橡胶市场投资机会加大。

　　首先，从长期因素来看，世界宏观经济状况依旧良好。今年以来，中国经济继续保持平稳快速发展。一季度，国内生产总值同比增长11.1%，增速比上年同期加快0.7个百分点。美国最新公布的4月美国供应管理协会（ISM）制造业指数为54.7，高于预期的51.0和3月份的50.9，制造业扩张幅度为约一年内最快。日本经济开始恢复成长。目前世界主要经济体的经济周期转换处于加速成长或繁荣期，为橡胶消费的增长展现了光明前景。

　　在主要储备货币美元走弱前提下，工业原材料因其低风险高收益自然成为国际资本追逐对象。这就使得当期的边际需求迅速扩大，直逼价格上升。不断上升的价格进一步强化了投资者预期，市场由此进入了循环往复的自激，价格也大幅向上偏离了价值。这就是前期橡胶价格走出井喷行情的重要成因之一。

　　其次，中期因素方面，目前是利空压力最集中的时候。1季度以来，中国

宏观调控，银根紧缩；美国经济数据疲软，市场担心全球经济有所下滑；目前国内上海期货交易所约10万吨的库存对市场有心理压力；割胶旺季的来临，给市场带来局部供大于求压力。诸如此类的利空因素，似乎要把橡胶价格打回熊市。

　　这些因素的集中体现从而导致近期的暴跌，市场的中级趋势转为有利于空头。

　　另外，短期因素，气候现象使天胶供应存在变数。

　　全球性的温室气体排放过量使得近几年来气候异常。

　　前期国内橡胶主产区遭受了严重干旱，割胶期推迟，影响国内橡胶的供给，而在五一期间主要产胶国泰国和

马来西亚面临突然袭来的暴雨，导致供给减少，并推高了生胶价格。权威机构认为，有迹象显示，拉尼娜现象已经形成雏形，拉尼娜现象是指赤道中太平洋和东太平洋海温的降低现象。

　　从影响橡胶市场的长中短期的因素来看，橡胶市场正处于矛盾之中。

　　逢低可做短线多单

　　笔者认为，胶价自2001年开始的牛市基础牢固，大趋势没有改变，但目前处于短期有超跌迹象，中级趋势向下，长期向上的矛盾局面。但这个局面的出现，并不是说市场没有机会，而是说明消费、生产、流通企业可以进行战略性保值，而投机客可以在下周逢低做短线多单，同时胶市正处于变局之中，可以等待更大的投资机会。

　　蒋运洋（中粮期货交易部）