天量显示多空分歧加剧

　　股指可能延续上涨行情，投资者需注意风险

　　李大霄 东莞证券研发中心主任

　　张刚 西南证券分析师

　　董琛 北京首放分析师

　　■ 分析师圆桌

　　新增资金带来强劲买盘

　　新京报：上周A股市场跌宕起伏，前三个交易日上证指数虽连创新高，但周四上证指数跌幅达到4.52%，周五则报复性上涨3.92%，几乎全面收复失地。上周四申购中信银行的冻结资金高达1.2万亿，这些资金将在今日（本周二）解冻，从对市场的影响来看，这些资金解冻能否推动本周股指再创历史新高？

　　李大霄：申购中信银行资金的解冻不会对股指有太大影响，此前交通银行已经开始IPO路演推介活动，随着交通银行回归A股，将一定程度上缓解股票市场的供求不平衡状况。此外，上周四的下跌在很大程度上是市场对一季度宏观经济数据担心的一种提前释放，短期内管理层会否推出新的调控措施值得投资者关注。

　　董琛：从短期来看，大盘还会继续上攻。中信银行申购资金的解冻会加速大盘的上攻，后市可能进入箱体运作阶段。目前两市股民开户数超过9000万，新股民跑步进场，巨大的新增资金给市场带来坚实有力的买盘承接力，以及强大的上涨推动力，也是造成两市频频创出历史天量的重要原因。

　　张刚：经过3月19日加息以后近一个月的单边推升，市场在上周终于出现了宽幅震荡。个人资金的不断涌入和机构资金的显著撤退成为近期市场资金流向的主要特征，综合来看，上周的天量换手显示出在股指高位多空分歧不断加剧的特征，同时也反映出由于个人投资者的不断增加，市场整体的浮躁心态。此外，我认为中信银行申购资金的解冻不会对股指有影响。

　　投资者应保持必要清醒

　　新京报：有不少投资者认为低价蓝筹股有投资潜力，你觉得投资者应该如何参与低价蓝筹股？

　　李大霄：这种说法有一定的道理，但并不是绝对如此。投资者在选择股票时，最重要的不是股价高低的差别，而是价值投资的区别。也就是说，当一只股票有投资价值时，股价再高也可以投资；反之，如果一只股票很难找到投资点时，股价再低也不值得参与。

　　董琛：一些低价优质严重滞涨蓝筹股极有可能成为超级主力强攻的焦点目标，报复性上攻在情理之中。但疯狂之后将归于平静，投资者在疯狂的市场气氛中应保持必要的清醒。

　　张刚：我比较赞同这种说法，低价股在短短一个半月内跑赢高价股200%，绩优蓝筹公司表现低于市场平均水平，可以说就是这种浮躁心态的一个具体表现。但投资者在参与低价蓝筹股时，一定要选择有业绩支撑的公司，因为从政策层面来看，还可能通过加息来影响股市，这样的话有业绩支撑的公司投资风险相对较小。

　　本报记者 赵侠

　　■ 操作指导

　　股指期货操作四要诀

　　随着股指期货仿真合约的逐步成熟，大批投资者参与了模拟交易。在模拟过程中，我们归纳总结几个方面经验教训供投资者参考借鉴。

　　重视做多机会

　　大部分投资者习惯于做多，而忽视了做空的机会。由于我国的证券市场是单边市场，市场参与各方只能从股市的上涨中获利。股指期货则使得投资者在上涨和下跌中都有盈利机会。在股指期货交易中，开仓分为多仓和空仓。开多仓的原理和当下股票获利原理类似，开空仓则不同。

　　切忌满仓操作

　　股指期货所采取的保证金交易制度，既放大了盈利也放大了亏损。一旦行情不利，投资者所面临的风险就相当大。另一方面，因为股指期货采用当日无负债结算制度，当日结算之后，投资者可能需要追加保证金，若不在规定时间内追加保证金，投资者将会面临被强行平仓的风险。

　　长捂不灵果断止损

　　如果发现自己的判断与市场背道而驰时，还要果断止损，不能像持有股票一样长期“捂着”。股指期货合约是有交割期限的，在合约到期的时候是必须平仓的，这点和股票交易是截然不同的，现实中就有很多客户是被动被强平的，主要就是因为不熟悉这个游戏规则。

　　避免过度短线交易

　　股指期货交易是T+0制度，有一部分客户可能是长期被股票市场的T+1制度所压抑，在股指期货的T+0市场里就进行大量的日间操作，把握和预测几分钟或者几十分钟的行情，在表面看比较安全，实际上是绝对不可能做到的，我觉得个人投资者还是应该尽量避免这种过度投机的短线交易。

　　中粮期货 蒋运洋