交行过会开启回归路

　　[ 记者 吴玥 ]承销团人士称，交行将在4月18日开始A股路演，并预计在“五一”长假前结束发行，成为A股市场第10只银行股。

　　定价6元以上

　　作为中国内地第一家登陆国际资本市场的商业银行，今年1月9日，交行股东大会上通过了其发行A股的计划。3个多月后，昨日交行终于提交证监会发审委审核。据招股说明书的申报稿看，其主承销商为银河、中信和海通证券，计划发行规模为31.90亿股，比年初股东大会提出不超过45亿股A股少了近30%。据悉，缩量发行可能和汇丰今后增持以维持其19.9％股权有关。

　　此次发行前，交行每股净资产为1.93元，发行后交行的总股本将接近490亿股，其中A股为259.3亿股，H股为230.64亿股。

　　据悉，此次交行发行将采用向A股战略投资者定向配售、网下向询价对象询价配售与网上资金申购定价发行相结合的方式。当前A股市场银行板块估值，普遍相当于4倍的2007年市净率和30倍的2007年预期市盈率。但业内人士普遍认为，考虑到交行适中的资产规模和拥有汇丰控股这样强有力的战略投资者，其应获得比行业平均水平略有溢价的估值。如果交行的筹资目标仍是25亿美元，A股发行价须在6元以上。自今年1月3日交行的H股在创出9.97港元历史新高后曾大幅回落，后于3月5日探低6.94港元回升，昨天报收于8.65港元，上涨1.65%。按交行2006年0.28元的每股收益看，其H股当前市盈率约为30倍。

　　定性国有大行

　　就在交行走上回归路之际，

　　交行的“国有化”，也意味着占据其19.9％股权的汇丰银行进一步扩张其在交行内股权的可能性破灭。

　　2004年6月，汇丰以17.5亿美元收购交行19.9％股权，收购协议中注明，允许汇丰在政府提高海外投资上限时，将持股比例增至40％。尽管海外投资者在部分大陆银行的持股限制未来有望解除，但由于国内的政府与监管机构曾表示，要确保政府对工、农、中、建、交五大大型国有银行的控制权，因此划归国有的交行将不可能被外资收购。

　　统计显示，截至2006年12月31日，交行总资产额达17162.63亿元，净资产额达885.82亿元。2004年度、2005年度、2006年度交行的净利润分别11.98亿元、95.09亿元、126.69亿元。去年交行不良贷款比率降至2.01%，核心资本充足率达8.52%，资本充足率达10.83%，