热点品种宽幅震荡后市强势仍将持续

　　上周期市市场热点纷呈。上海品种在场外资金纷纷看好并持续介入的情况下，继续保持活跃市况。

　　沪铜主力7月合约上周报收于71340，较前周上涨3470点，上周升幅达5.1%.年内，沪铜7月合约自低点48670起的整体涨幅已接近46.6%（同期，伦铜升幅为47.14%）；沪燃料油主力7月合约较前周上涨124点，收于接近3500整数关口的3498，升幅近3.7%，年内低点起涨的整体升幅为34.4%；沪胶主力7月合约上周报收于23390，较前周上涨1040点，升幅近4.7%，年内低点起涨的整体升幅为22.7%（同期，东京胶升幅为24.2%）。上周收盘，上述热点品种，均创下自去年9月下挫以来的新高。

　　从热点品种的市场交投状况看，沪铜主力合约已顺利完成向后续月份的移仓过程，并维持了小幅扩仓态势，沪燃料油及沪胶主力合约的持仓分别较前周增加近12%及8%.同时，各品种均保持了温和放量的交投市况，仓量配合甚为理想，对当前的强势态势而言，期价仍极具走高动能。较为显著的是新上市的沪锌7月合约，上周成交及持仓分别较前周增加321.2%和55.3%，后市爆发的能量极为值得关注。

　　当然，活跃的交投也反映了市场存在分歧的一面。

　　只是从宏观层面来看，

中国经济的快速发展带来的正面激励影响短期难有大的转变，政府对经济及货币政策的调控更多的是出于“微调与预调”目的，比较易于被市场所接受和消化，其调控的作用将显著滞后于短期流动性过剩对市场形成的影响。与此同时，欧盟与日本经济的平稳转好也为市场创造着相对良好的外部环境，而美国经济的不稳定性仍然体现在局部，形成现实威胁的可能较小。因而，在“中国需求因素”（季节性消费转旺及需求的刚性增加）面前，工业品及

能源价格的进一步走强仍然可期。

　　综上来看，目前热点品种的市场分歧更多的是源于升幅过大的短期获利回吐压力，期市的热点品种短期也不会发生大的转移。正如我们年初的预期，在需求的支撑下，沪铜与沪胶仍具挑战去年高点位的潜力，短期的回落调整将再度给投资者提供介入的良好机遇。相对而言，其余的期市品种目前仍不具备较大的单边走势条件，近期操作建议以短线交易、及时获利离场较为适宜。

　　□汤永兵（神华期货研发管理总部总经理）