T+0，让投机更流行？

　　[ 记者 刘小敏 ]近日，由上证所组织发布的《上证所新一代交易系统下差异化交易机制研究》中显示：放宽股票的涨跌幅限制为20%，取消目前普通股票和ST股票的差异化涨跌幅限制；取消个股涨跌幅限制，代之以大盘断路器规则，并对权证等衍生产品不实施涨跌幅价格限制；将上证50ETF、上证50成分股作为试点交易品种，实行日内回转交易等。

　　“事发”突然

　　对于该报告中提到的这些问题，尽管上交所领导曾多次在媒体通气会上提到，但真正变成白纸黑字，还是让人觉得有点突然。就像记者在采访业内人士时，大家的反应一样：“我们这个市场本来投机风就很盛行，如果采取T+0，又取消涨跌幅的话，那这个市场投机风不是更厉害了？”不过不管市场的看法如何，该报告的发表，至少体现出交易所已表明了态度，估计交易机制的改革已是迟早的事情。

　　尽管该报告表示，改革交易机制，是为股指期货等金融衍生品的推出做准备，是为了适应

证券市场的进一步发展。但让人觉得不可理喻的事是，在证券市场成立之初，对

股票实施涨跌幅10％的限制，以及实行非T＋0就是为了遏制当时市场的投机风，引导市场进行理性交易。尽管采取了多种措施，但直到今天，我们这个市场投机风仍相当盛行，这从近期市场ST股疯涨就可窥一斑见全豹。

　　助长投机风气

　　虽然国泰君安这次配合交易所做了大量的问卷调查，调查结果显示投资者想积极参与创新产品交易，对创新交易机制试点和正式推出有强烈需求，希望尽快丰富交易所上市的衍生产品，但业内人士却相当怀疑这个调查结果的真实性。

　　有业内人士认为，对普通投资者而言，目前连权证这个东西都没太搞明白，对其他衍生产品就更难弄懂了，谈不上有强烈希望推出新交易机制的动力。“我想只有某些能从这些改革获益的人才最希望新机制推出。”该人士如是说。很明显，这项改革券商无疑将会成为最大的受益者，无独有偶，就在这次“两会”上，也有政协委员提出券商的交易佣金只设下限，不设上限，这无疑又将增加券商的收入。

　　“我觉得交易机制的改革只会加大市场的波动，更进一步助长市场的投机风气。对目前的普通投资者而言没多大好处。”上海新兰德范勇表示。

　　此外，近日中信建投的一份研究报告也指出，市场某些机构投资者在误导个人投资者，比较有代表性的例子就是，早在2006年初，某些机构就说2007年上市公司业绩将保持15％的增长，而到了去年年末则变成了20％，今年初更进一步增至30％。这些无疑给投资者某种暗示，目前的市场没有被高估，但不管怎么编故事，我们还是无法回避高达35倍市盈率的这个事实。不过所有被采访对象也表示，不管交易制度如何变革，相对于对股市影响最大的

中国经济而言，这只是一个小问题，“可以忽略不计。”