“估值是相对的、动态的概念”

　　●本期出镜大成基金管理有限公司副总经理、投资总监周一烽记者：对于近段时间的宽幅调整，您怎么看？

　　周一烽：近期的宽幅调整有助于纠正市场前期过快的上涨速度和过度交易现象，夯实市场的估值基础。至于市场调整的力度，它总是基于时间和空间之上的，调整时间越长，则调整的幅度小一些。春节前后股指可能在2500-2900点之间继续震荡整理。

　　记者：都说牛市趋势不变，你认为支撑的因素有哪些？

　　周一烽：从中长期看，牛市的格局不会改变，这主要取决于以下三大因素：第一、以GDP每年10%左右增长为特征的

　　这些因素加上股改后全流通背景下股权激励、整体上市、资产注入和购并整合等驱动力，上市公司业绩释放会比较迅速，相当一批公司的基本面状况都会发生积极变化，这些都构成了对市场总体向好趋势的支持。

　　记者：在大幅下挫之后，不少投资者都变得更谨慎了，您觉得A股市场是否出现了泡沫？

　　周一烽：估值不是绝对的，它是一个相对的、动态的概念，所以单纯以某一个平均市盈率水平轻言股市有无泡沫至少有点轻率。

　　流动性是估值的市场基础，在流动性紧缩的环境下，市场就没有能力给出合理的估值。同时，一个市场的估值水平和这个市场制度因素、历史上的估值结构、投资者的偏好和预期等多元因素相关。

　　前期市场涨幅过大，接近30倍的平均市盈率对市场构成了估值上的心理压力，这种压力除了依靠市场的合理回调来释放外，更主要的是靠上市公司业绩的提升。

　　记者：在目前的市场状况下，哪些行业和主题值得关注？

　　周一烽：2007年的投资主题将主要集中在人民币升值、产业升级、奥运、整体上市和资产注入等方面，而这些主题贯穿于各个行业。

　　本报记者 吴敏