招商:坚持积极的成长型投资策略

　　2006年12月27日 来源：中国证券报

　　上周成交额的持续放大表明多空分歧加大，前期领涨的蓝筹板块在目前价位的振幅将加大。从资金供应分析，中国人寿等5家公司的IPO招股将冻结超过7800亿元的申购资金；近期证监会也放缓了股票型基金的发行节奏，因此如果后续资金供应不及时，短期内股指将呈平台震荡走势，长期来看蓝筹股经过合理调整后，走势将更为健康。

　　工银瑞信 股票供给集中释放

　　上周两只H股回归A股首日都出现了超出市场预期的大幅上涨，这种短期上涨表明市场上资金充裕，这也使得这些个股的风险随之增大。在这一过程中，最开心的莫过于一级市场的资金，即将发行的中国人寿其融资额将达到广深铁路的3倍左右，将为一级市场的投资者派发新年大礼包。

　　近期常有股改解禁后出售上市公司

　　招商 坚持成长型策略

　　本周是2006年的最后一个交易周，短期资金面的压力可能造成市场震荡加剧，继续维持中性评级。

　　大盘新股目前的二级市场定价太高，新股的投机氛围浓厚，不利于股指稳健上行，预计市场短期调整压力增大。

　　从基本面和估值的角度看，宏观经济、上市公司业绩向好的基本面没有改变，而目前大部分行业基于2007年的估值依然处于合理区域。大盘的回调整固有利于行情向纵深演绎，我们依然看好2007年A股市场的牛市行情，继续坚持积极的成长型投资策略，牛市中的每一次调整都是优化持仓结构的良机。

　　海富通 关注钢铁行业

　　最近两个月钢铁行业的股价表现比大盘好。我们认为这是市场对估值具有吸引力的钢铁股的一轮短期价值重估，现在钢铁股的估值开始进入合理区间了。

　　钢铁股的三季度季报良好也是此次推动股价上涨的导火索。很低的行业估值使得短期内股价的上涨具有爆发性。

　　中国钢铁行业的整合空间也同样巨大。中国钢铁行业处于一个市场需求仍在不断增长，行业集中度却相当低的状况，无论对于内资还是外资，整合的吸引力都很强。这会抬高钢铁股的整体估值水平底部。对于股价在净资产附近的中国钢铁股，股价下跌空间有限。