[刘杰汇评]怎么又是泰铢

　　2006年12月21日（星期四）今日汇评

　　周二泰国央行推出资本控制措施旨在抑制泰铢投机活动，即对短期资本流动提出准备金要求。按照这项要求，金融机构需将针对泰铢的外汇交易资金的30%留作保证金。商品和服务贸易相关的资金，以及泰国公民汇回的海外投资收益不受该要求约束。除此之外，流入资金被扣留的部分都将在一年后悉数归还，前提是可以证明最初流入的资金一年内都在泰国。若流入资金不满一年即撤出，投资者仅可以收回被扣留部分的三分之二。泰国央行行长塔莉莎指出，虽然近期推出一些旨在抑制短期资本流动和限制泰铢投机的举措，但短期投机资金仍以各种方式源源流入，这已在泰铢的波动和快速的升值中得到印证。塔莉莎此前曾表示，海外资金12月份第一周流入泰国超过9.5亿美元，相比11月份一周3亿美元左右的流入，增长了两倍以上。目前，尚不清楚有多少热钱在进行泰铢投机。但据塔莉莎估计，这部分资金可能高达数千亿泰铢，也就是近100亿美元。泰国央行认为，基于当前的形势，有必要采取此类举措，以抑制投机活动给泰铢带来的压力，泰国央行将密切监视和评估该举措的影响。泰国政府之所以出台如此严厉的措施，主要是为遏制近期国际热钱对泰铢的炒作。泰铢兑美元今年升值14％，上周五刷新9年高点。受此资本控制措施的影响，周二泰铢对美元大跌近2.2％，创3年多来最大单日跌幅。泰国基准股指大跌14.84%，收盘创16年来最大单日跌幅，市值损失达225亿美元。受此影响，东南亚股市纷纷大幅下挫，印度、印尼以及马来西亚股市跌幅均超过2％。就在股汇齐声重挫之时，为避免国内股市出现更大波动，泰国周二晚些时候宣布，股票投资和外国直接投资将被列入豁免范围，不适用于泰国周二起实施的流入资本扣留30%的规定，泰铢兑美元才止跌回升，汇价在：35.60附近波动，目前泰铢对美元汇价处在97年亚洲金融危机前的水平。巴克莱资本周二表示，泰铢升值并非由短期资本流入引起，泰铢升值幅度下降带来的收益将超出资本流动限制带来的成本上升。该机构指出，在未来两年里，泰国经常帐可能会从盈余状态陷入赤字状态，这将导致债务融资的上升，而债务融资的成本也将进一步上升。昨天国际货币基金组织（IMF）对泰国颁布的资本控制措施表示欢迎，并称泰国逐步资本控制措施影响深远。尽管泰国周二股市大幅下滑并且币值疲软，IMF仍预计泰国经济将维持增长。IMF还预计泰国实施资本控制措施对亚洲经济影响有限。IMF发言人表示，泰国经济基本面仍然稳固，尽管金融市场存在动荡，泰国经济增长仍具有弹性。IMF发言人还称，该措施对亚洲地区的影响有限，许多亚洲国家领导人都宣布不会对外国资本流入实施管制。不过IMF对泰国做出的放宽部分对资本的控制的措施表示欢迎，并表示宣布的初步措施太过强硬，难以实现。今日美指关注支撑位：83.20，若载该支撑位获得支撑将看：84.40、84.70，否则将继续下探支撑位：82.70、82.40。

　　周二金评：但由于美元的冲高，金价大幅下落，有可能再次测试下档支撑位：615.00美元/盎司，本周将重点关注该位是否有效跌破，如在该位支撑，金价将结束调整行情继续看高。继续关注金价上涨阻力位：632.00美元/盎司。

　　

　　背景资料：1997年亚洲金融危机前夕的泰国是一度以计划经济为主的农业国，通过市场经济改革，实现了经济的飞速增长。在10多年的时间里，该国经济增长率一直维持在7%以上，外汇储备日益增长，

房地产业蓬勃发展，外商直接及间接投资年年增加。危机前的泰国拥有300多亿美元外汇储备，经济繁荣。当时泰铢相对于泰国经济的基本面严重高估，泰国政府又竭力维持泰铢高估的价格，终于酿成泰铢暴跌。1997年1月份，以乔治·索罗斯为首的国际投机商开始对觊觎已久的东南亚金融市场发动攻击，开始抛售泰铢，买进美元。泰铢直线下跌。其目的很明确：搅乱东南亚金融市场，以图混水摸鱼，狠捞一笔。而东南亚一些国家房地产、外汇储备、金融市场管理的混乱与失控，给投机者提供了千载难逢的机会。索罗斯的如意算盘是：先从最不堪一击的泰国、印度尼西亚、马来西亚入手，进而搅乱亚洲"四小龙"新加坡、韩国、中国台湾，最后攻占香港，以图造成他们无坚不摧的印象，击溃市场信心，引发"群羊"心理。索罗斯认为，只要击垮一个国家的金融市场，其它国家就不可避免一个接着一个倒下，这就是所谓的"多米 诺骨牌"效应。泰国成了首当其冲的目标。5月份，国际货币投机商开始大举沽售泰铢，兑美元汇率大幅下跌。面对投机商气势汹汹的进攻，泰国央行与新加坡央行联手入市，企图捍卫泰铢阵地，他们动用了120亿美元吸纳泰铢；禁止本地银行拆借泰铢给离岸投机者；大幅提高息率，一番短兵相接之后，泰铢的地位暂时性保住了。然而国际货币投机商再次进行强有力的反击，他们的招数只有一个：筹集资金，狠抛泰铢。索罗斯开始节节挺进。与此同时，泰铢贬值的浪潮一浪接着一浪，泰铢兑换美元的汇率屡创新低。泰政府临阵换将，原财政部长威拉旺被迫交出帅印，威拉旺的黯然而去却未能阻止泰铢的节节失利。6月份，投机商开始出售美国国债，筹集资金，再度向泰铢发起致命一击。6月30日，泰国总理猜瓦利发表电视讲话再次重申，泰铢不会贬值，将让那些投机分子血本无归。但此时的泰国央行仅有的300亿美元的外汇储备早已花光。就在泰总理讲话两天之后，泰国央行被迫宣布实行浮动汇率制，放弃长达13年之久的泰铢与美元挂钩的汇率制。当天，泰铢重挫20％，7月29日，泰国央行行长马拉甲宣布辞职，8月5日，泰央行决定关闭42家金融机构，到10月31日，泰铢兑美元贬值了58.6%。为何选中泰国，主要是当时泰国经济可能存在的几个问题：1、泰国实行与美元的固定汇率制，90－97年泰铢一直在1：25.2－25.6狭小范围内波动，95年以来美元不断升值，对日元升值达30％，泰铢因而被高估，有很大的贬值压力。2、利率过高，吸引了套利资金大量流入，加剧了通货膨胀，进一步消弱了泰铢的地位。3、流入外资结构不合理，短期资金比例过高。4、地产泡沫破灭，引起银行存在大量呆账坏账。5、泰国外贸状况日益恶化，赤字上升。