中国人寿A股将于2007年元月上市

　　[ 记者 刘小敏 ]据悉，中国人寿A股将于2007年元月七日(新浪财经注：此日期错误，元月七日是周六，原文如此，据查应为元月九日)挂牌上市，中国人寿拟公开发行不超过15亿股人民币普通股股票，主承销商为中金公司和银河证券。这意味着不久的将来，中国A股市场将出现真正意义上的保险股，整个金融板块也将因为中国人寿的加入而变得完整。

　　众说纷纷18元

　　对于中国人寿的上市，目前大家最关心的问题就是其发行价定多少比较合适？据中国人寿对基金公司等机构投资者拜访后的反馈信息显示，大家一致认为在其港股收盘价上折价10％比较适宜，而截至本周一，中国人寿收盘价为22.7港元，这意味着中国人寿的发行价将会定在18元左右。

　　对于这一定价，业内人士却表示了不同的看法。有部分人士认为，中国人寿2006年中报显示，今年上半年净利润同比增加72.2%，具有良好业绩支撑，还有很大的成长空间，因此18元的定价并不高。

　　不过，也有人提出了相反的意见：“如何评价中国人寿的业务，这是一个比较复杂的问题，因为保险公司受自身业务影响，一般都不太看重当前利润。比如它卖出一张20年的寿险单子，而它赔偿则在20年后，也就是说，这20年中无法反映其真实的盈利能力，另外在这个过程中还要考虑到死亡率、退保率等诸多问题。当时，香港市场给中国人寿3.59港元的定价应该说是权衡了多方面因素的结果。我们不能简单的评价说其定价偏低。考虑其估值的复杂性，所以也不能说18元的定价就合理。”

　　港股初始定价偏低？

　　不过中国人寿从2004年在港上市后的股价表现，还是让不少人对它最初的定价颇有微词：2004年中国人寿在H股上市后，其最初很长一段时间里，股价一直在4.8-6.5港元左右上下震荡，不过到了2006年情况却有了很大转变。2006年1月初，中国人寿股价突破7港元，随后就一路高奏凯歌向上突破；截至本周一收盘，中国人寿股价已高达22.7港元，至此，中国人寿的H股实现了股价一年翻四番。

　　“从刚开始的定价3.59港元，到现在20多港元，股价一年实现翻四番，我的解释只能是，其上市之初定价偏低。”有业内人士如此表示。该人士还用工行在沪港两地的表现进行了对比：刚开始工行在港的开盘价要高于沪市开盘价，但截至周一工行港股收盘价为4.23港元，沪市收盘价为4.56元，工行A股和港股价格出现了明显的倒挂。“单从工行两地的价格来看，说明定价权已在逐步向内地转移。因此我们依据中国人寿目前的港股价格来定价，并不会有太大问题。”

　　持反对意见的人士则认为，去年中国人寿每股利润才2毛钱，按18元的定价来看，这意味着中国人寿在A股的市盈率达到了90多倍。而按港股22.7港元的收盘价来看，其市盈率也高达40倍。

　　据这位专业人士介绍，按中国人寿目前的估值水平来看，要远远高于友邦、安盛的估值水平。这在业内人士看来，完全是不可思议的事情。“从这点来看，我认为18元的定价还是有点偏高。”