[刘杰汇评]关注日央行升息决定

　　2006年12月19日（星期二）今日汇评

　　上周五日本央行公布的第四季度短观调查结果显示，大型制造企业景气指数从第三季度的24上升至25，为04年9月份以来最高，与预期相符，同时大型非制造企业景气指数从9月份的20上升至22，高于预期的20。此外调查还显示，公司计划现财年增加支出12.4%，高于9月份预测的11.5%，且增速为1991年以来最快。这一报告证实日本企业部门实力继续强劲，从而有望为日本经济持续复苏做出贡献。日本最大型制造商12月的信心升至2年新高，减缓了这个全球第2大经济体的成长正在失去动能的隐忧。日本央行每季定期发布的短观调查报告，是日本有关企业信心倍受到关注的经济指标之一。因为该份调查报告可能确保日本央行在1 月份升息，在短观报告公布后日本财务大臣尾身幸次表示，希望日本央行继续通过货币政策支持经济复苏，但他表示不宜对货币政策的具体细节作评。尾身幸次还表示，最终企业信心的改善将影响到薪资，而薪资的上扬将刺激消费复苏。目前日本经济已经连续五年增长，即将创下19世纪末以来历时最长的经济复苏纪录。然而，日元兑欧元汇率一度创下155.60日元兑1欧元的历史新低，使得日元兑欧元今年的跌幅已经达到大约10%。日元兑英镑和瑞士法郎也创下8年新低。日元的贸易加权汇率已经跌至1989年以来的最低水平。只要日元不有效跌破关键支撑位：118.40，日元依然看涨。虽然日元汇率下跌有多方面的原因，但综其主要原因则在于日本央行自今年7月五年来首次加息后，就迫于政府的压力而始终不加息的结果。这两天该行召开今年最后一次货币政策会议，虽然上周公布的短观报告强劲，但市场分析人士对本周日央行加息依然不报任何希望。不过雷曼认为日央行明年第一季开始将上调利率，从当前的0.25%到0.5%，第三个季度达到0.75%，年底升至1%。而且雷曼预计2007年将是日元的强势年，建议买入日元兑欧元、美元和纽元。雷曼的分析师称，因为市场看淡美联储升息预期，2005年年初的美元强势已经结束，2007年这种情形也将发生在欧元和欧洲央行身上，因为欧央行下个季度将加息至3.75%，余下时间就可能保持在这个水准。在寻找可能存在升息前景支持的货币时，发现只有日元，从估值来看，也利好日元。纽元/日元高估达30%。但雷曼兄弟却认为，日元平均至少低估在10%-15％之间。明年将随着日央行升息而反弹，下个季度升至6月以来最高点112，明年底到达2005年5月以来最高点105。日元对欧元明年第一季将涨至151，年底反弹至2005年8月以来最高点134。当前日本基准利率为0.25%，比美国低5%，比欧元区低3.25%。明年随着日央行利率的上调，资金流出日本的状况会得到改善。昨天美国商务部公布的数据显示，美国第三季度经常帐赤字2，255.5亿美元，预期为赤字2，265亿美元，第二季度修正值为赤字2，171亿美元，初值为赤字2，184亿美元，原因主要受油价反弹以及进口上升影响，美国第三季度经常帐赤字扩大。第三季度经常帐赤字中，贸易赤字为2，003亿美元，其中，货物进口升至4，807亿美元，货物出口升至2，621亿美元；第二季度修正值为贸易赤字1，931亿美元，初值为1，938亿美元。经常帐包括货物、服务贸易、转让支付、投资收入，经常帐赤字中贸易赤字占90%左右。美国商务部显示，第三季度经常帐赤字占GDP的6.8%，为记录第二高水平，第二季度占6.6%。今日美指关注阻力位：84.40，若突破该阻力位将看：84.70、85.50，否则将继续下探支撑位：83.80、83.20。但由于美元的冲高，金价大幅下落，有可能再次测试下档支撑位：615.00美元/盎司，本周将重点关注该位是否有效跌破，如在该位支撑，金价将结束调整行情继续看高。