郑商所PTA期货宣传材料：PTA产业链的相关性

　　PTA产业链的相关性

　　(一)2005年PTA运行分析

　　1、聚酯工厂的PTA原料成本明显抬升。从进口量价对比来看：和MEG进口量增价跌不同，2005年PTA进口呈量增价涨的态势。2005年全年共进口PTA649万吨，进口单价802.5美元，较2004年的572.06万吨增加了77万吨，而进口单价较2004年的729美元上涨了73.5美元。从中国现货价格对比看。PTA内盘现货年均成交价从2004年的7700元涨至2005年8100元。外盘现货均价从04年的770美元涨至05年816美元。综合进口单价以及中国现货市场价格，2005年的聚酯生产成本有500元左右的抬升。

　　2、以中国现货均价分析，上半年的均价在8180元/吨和817美元。而下半年的均价为8040元和817美元，三季度和四季度的均价分别为8000元和8080元/吨。而PTA现货震荡区间在7900-8300元的400元空间内，超过8300的上限以及低于7900元的下限，即有下跌或上涨的能量出现，这在2005年下半年体现得比较突出。

　　3、PTA价格上涨有一定的极限性。从2005年的走势可以明显的看出，PX价格大涨之时就离PTA大跌不远。2、3月以及10月间PX现货价格甚至合同货报价结算几次突破1000美元，但随着PTA合同价有意同步转嫁成本高报出台，而PTA一旦超过8300元、840美元以上产业链关系即相当紧张，聚酯产品产销下降库存上升即随之出现，聚酯工厂根本无法转嫁高额成本，聚酯大面积降负不可避免的发生，下游产业链的反作用力即传递上游。PTA市场并非简单的成本推动型市场，已转变为成本推动型与需求决定型共同作用的市场。

　　图1 进口PTA价格走势

　　

进口PTA价格走势图（来源：郑州商品交易所）

　　图2 国产PTA2005年价格走势

　　

国产PTA2005年价格走势图（来源：郑州商品交易所）

　　(二)PTA产业链相关性分析

　　PTA产业链较长，影响因素较多。既有世界宏观经济变化、汇率变动、突发事件等宏观因素，又有政府宏观调控、产业政策、关税调整、化纤行业运行周期、生产企业经营(包括管理成本、生产成本、经营成本、价格策略等)，更有原油价格波动、上下游产品价格波动(PX、涤纶)、贸易争端、设备检修、棉花价格变动等多种微观因素，因而其价格波动频繁。

　　PTA与产业链的相关性为各类企业和个人参与期货提供了良好基础。

　　1、PTA与原油的相关性： 2001年至2006年上半年平均0.78。

　　图3 PTA与原油相关性

　　

PTA与原油相关性走势图（来源：郑州商品交易所）

　　2、PTA与PX相关性： 2001年至2006年上半年平均0.91。(图3.4)

　　图4 PTA与PX相关性

　　

PTA与PX相关性走势图（来源：郑州商品交易所）