有色金属：估值偏低酝酿再次爆发

　　周五，有色金属再度成为两市中的热点，厦门钨业、吉恩镍业、贵研铂业和宝钛股份涨停。在美元走跌的背景下，近期部分有色金属期货价格已经创出了新高，这将打开有色金属期货价格上涨空间。

　　估值相对偏低

　　 近来，在大盘创历史新高之后，已经高于有色金属处于巅峰期的前次高点1757点，同周五的收盘点位相比，低了近30%。此间，有色金属板块涨幅明显落后于大盘。除了驰宏锌锗、中金岭南等少数近期强势股创出了1757点以来的新高外，大多数有色金属板块的价格依旧在1700点附近甚至更低位置徘徊。而权重股的优良表现已经使得市场平均市盈率达到30倍左右，由此看来，有色金属板块的估值相对偏低，有补涨的可能。从筹码分布来看，该板块经历了长达三个月的调整，已经充分清洗了市场的浮动筹码，使长线投资者坚决持有的信心更加坚定持久。

　　 基本面继续趋好

　　 从目前的全球来看，由于国际范围内有色金属矿产供应瓶颈制约了其产量的增长，而有色金属消费增长率将远高于历史平均水平，这都对有色金属价格形成重要的支撑。

　　外汇市场上美元持续大幅贬值，进一步凸现了有色金属板块的内在价值。目前和今后相当长时间内，有色金属板块的走势更多地将受国际商品期货价格和美元汇率变动因素的影响和推动，人民币的长期升值将成为事实，那么美元的同步贬值也就成为另一种必然，而美元的不断贬值，会直接提升国际商品、尤其是有色金属这种稀缺资源类产品的市场价格。在中长期内，经济的基本趋势和资产重估的基本趋势都不会受到根本影响。

　　 把握结构性机会

　　 有色金属板块整体行业向好趋势并未改变，但对于不同的子行业则相差迥异。后市必然会出现分化态势，建议投资者关注以下方面的机会。

　　首先是拥有矿产资源的有色金属公司，与单纯的冶炼企业不同，前者带有资源垄断的特征，具有维护价格和转移成本的能力。其次是不同品种有不同机会。就黄金未来的供需情况来看，很可能会在众多资金的追捧下再度走出上扬行情。尽管中国在高铜价的情况下消费依然旺盛，但国外的需求却明显受到抑制，致使铜库存出现一定增加，铜价的走势不容乐观。目前全球锌精矿供应极为紧缺，已严重制约着精炼锌的生产，2006年锌将成为基本金属中价格上涨幅度最大的品种。氧化铝价格已经下降了一半，成本的下滑自然给电解铝将带来较大利好，建议投资者不妨在有关个股回调企稳后，逢低买入一些有产能扩张的股票。三是关注新近通过资产重组进入有色金属行业的股票，如ST珠峰、SST博讯、S*ST百花等。