造纸业：景气拐点短期难现

　　造纸工业是发达国家国民经济十大支柱性产业之一，目前纸业也已成为我国经济发展的一个热门行业。不过，银河证券行业分析师叶云燕认为，我国造纸行业的景气拐点短期内难以降临，投资者应在行业内寻找结构性机会，并为来年到来的拐点进行布局。

　　造纸工业是从事纸浆及纸产品生产的行业，其最显著的特点是资本密集和资源约束。我国纸行业属于快速成长的基础原材料工业，在国民经济有重要地位。该行业具有周期性与季节性的特征。

　　银河证券叶云燕认为，国家政策是我国造纸业最重要的影响因素，政府从产业政策、

反倾销保护和环保政策三个方面对造纸工业的发展进行支持和规范。

　　另外，原材料是制约我国造纸业发展最大的瓶颈，

人民币升值对造纸业有利，但是升值之利被原材料价格上涨所吞噬。

　　经过十几年的发展，中国已经成为全球第二大纸及纸板的生产国和消费国。中国造纸业的发展有两方面的因素：一是国内经济的持续增长，带动了对纸及纸板的需求，并刺激国内在造纸领域的投资；二是全球造纸业产业转移的国际背景。

　　我国纸业的消费和生产在“十五”期间获得了快速发展，2000-2005年，我国纸及纸板消费量复合增长10.3%；产量复合增长率12.6%。预计到2010年我国纸及纸板消费量将超过8000万吨，产量突破9000万吨。

　　但就目前而言，造纸行业景气拐点短期内难以降临。叶云燕认为，国内外各项基本面因素表明，行业整体环境的改善可能在2007年。主要理由有未来一年国际浆价回落概率大于上涨，以及国内产能增长放慢将缓解市场压力。因此银河证券给予行业“中性”的评级。

　　叶云燕建议称，在目前的形势下，纸业投资策略应该是在行业内寻找结构性机会，投资者可关注以下三类机会：一是产品档次高的公司；二是具有规模优势和技术优势的龙头公司；三是能够稳定获取原材料的公司。银河推荐的重点公司包括华泰股份、晨鸣纸业、岳阳纸业和太阳纸业。

早报记者 孙立云 订阅东方早报请登陆东方早报网站或拨打 962288 或 8008208696；优惠多多、实惠多多、资讯多多。

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