[建华品股]沪港股市迎来全球超霸

　　新闻提示

　　今天，“全球超级巨无霸”中国工商银行就要在中国股市登陆了。为了这一神圣时刻的到来，一些人已从7月中旬的大跌中“V型反转”到了10月末。那时，另一只国内“超级巨无霸”中国银行上市，且把股指瞬间提升了73点，于是不少投资者就期待着更“牛”的工行把股指变戏法一样提升到1800甚至2000点以上。也有人认为，工行上市会砸趴大盘，那么，工行上市究竟能给市场带来什么呢？本报记者全方位揭示这一资本市场的历史性重大事件。

　　68.3亿A股今上市

　　工商银行发布上市公告书，今日起公司股份将在上证所和香港联交所上市交易，股票代码分别是601398和1398。其中在上证所上市交易的是此次A股网上申购发行的约68.3亿股。

　　发行前财政部、汇金公司所持股份自上市交易之日起一年内不得转让，两大股东还承诺，36个月内不转让或者委托他人管理已直接和间接持有的工行A股股份。两股东所持有的A股如果被批准转为H股，则转为H股的部分不受上述限制。向战略投资者定向配售的约57.7亿股A股中，其中50％将锁定12个月，其余50%将锁定18个月。网下配售的23.5亿股A股锁定期为3个月。本次A股发行价为每股3.12元，H股发行价为3.07港元。

　　中金60.84亿元护盘

　　今日，刚刚完成发行的“超级航母”工行在上证所和港交所同步上市。根据上市公告，为了稳定工行A股上市后在二级市场上的表现，在上市之日起30个自然日内，工行主承销商中国国际金融有限公司使用超额配售股票所获得的资金从二级市场可买入不超过19.5亿股的工行A股股票，以工行A股发行价3.12元计算，其主承销商可动用60.84亿元的资金护盘，但每次申报买入价均不得高于本次工行A股的发行价3.12元。公告显示，不考虑超额配售选择权，工行扣除承销佣金和预计发售费用后H股发行净募集资金将约为844.70亿港元，假设超额配售选择权全额行使，则H股发行的净募集资金将约为972.13亿港元。若不计算超额配售股票所募集的资金，工行此次A股发行募集资金总额为405.6亿元。

　　预计定价3.4至3.6元

　　证券人士张亚梁分析，截止到10月26日收市，国内几家主要上市银行的动态市净率，其中，招商银行为4.01倍，民生银行为3.72倍，浦发银行为3.22倍，建设银行为2.6倍，中国银行为2.42倍。

　　考虑到工行无论在业绩还是成长性方面，其明显优于中行；而其在管理机制上略逊于建行而规模优势明显好于建行的特点，预计工行的估值有望超过中行，接近于建行，也就是说其2006年的合理价位应该在2.4-2.6倍PB范围内，即3.40-3.60元人民币。估计，周五正常情况，工行开在上述价位区间的可能性相当大，并有可能出现两种走势。一是平开后，未来多日在3.40到3.60元间窄幅横盘；二是平开后，走出短暂的一两天上攻行情，而出现中行那种大幅高开后走低的可能性较小。操作上，投资者3.4元附近可做逢低吸纳，3.6元以上中签卖出。

　　银行股成H股生力军

　　随着今天工商银行的上市，H股板块又有了新成员加入，加上前期上市的招商银行、中国银行、建设银行、交通银行四只银行股，目前在H股板块中的银行股数量已经增加到了五只，从而使得银行股已经成为了H股中一只举足轻重的生力军。

　　以往的H股成份股中，由于很多内地银行、保险、航空等行业的股票没有在境外上市，原材料股占住了H股成份股中较多的席位，其中中石油、中石化等占住了H股成份股权重的一半以上，这导致了国企指数的涨跌完全受此类股票的“摆布”。记者了解到，工行A股股价亦会成为H股开市参考，原因是A股开市时间较港股开市提前30分钟，即工行A股股价对H股股价在首日上市会产生一定影响。至于未来股价将视乎两地投资者的不同看法，其A股、H股股价表现不会趋同。

　　将牛市行情进行到底

　　证券专家董琛认为，由于7月份中行上市高开幅度较大后引发了一轮多达200点的调整，还有8月份直接破发的中国国航的非理性抛售，都导致了本周出现的抛售压力。但由于有了前车之鉴，面对工行的上市，投资者将采取较为理性的态度进行操作，同时由于工行内在价值较高，对大规模型的机构投资者形成较大的吸引，以及A股和H股两地同时上市，两边定价的参考和制约都会比较强，所以，工行的上市将呈现平稳态势，既不会高开太多，引发大量抛盘，从而对市场的运行产生负面影响，也不会受到市场的冷落，造成投资者对市场运行方向判断不明。工行的平稳上市将有效稳定人心，注入新的活力，推动行情性纵深发展。 徐建华陈春林