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可行与不可行的做法http://www.sina.com.cn 2006年10月09日 10:16 扬子晚报
请教任何一位诚实的成功交易员，请教他到底在市场上干了什么，他一定一时语塞不知如何作答。当然，除非他讲些买低卖高之类的老生常谈。事实上，许多事都与特定的市场有关，如果你不在这个市场操作，那么再费口舌也可能对你无济于事。另一方面，学识渊博的交易员所从事的许多工作犹如第二天性使然，因此在做出某个操作决策时，根本不需要仔细思量这么多事。这有点像是骑自行车或者开车，你根本不用过多考虑正在进行的每个动作。近来不少骑自行车和开车的人，一边开车还一边忙着打手机，不过这得另当别论。 上周末发生的一个真实的故事足以说明这一点。几位朋友邀我一起去钓鱼。虽然我是在渔村里长大的，却很少钓鱼。我答应同他们一起去，但事先声明，我的钓鱼技术可不太好。而这些朋友们当然都是些垂钓高手，技艺娴熟。我这个新手恐怕只有出丑的份儿了。 周末上午一早，大伙兴高采烈在码头集中。他们带齐了必要的装备，如鱼竿、鱼钩、鱼饵、各式刀子、钓具箱、啤酒。尽管我们就要在大太阳底下至少待上5小时，我却连帽子或防晒油都没有准备。我们火速赶往鱼塘，熄掉车引擎，停泊在沙洲外海。大约经过两小时，没人钓到鱼。我有点幸灾乐祸，心想："看来差劲的人不只我一个。这帮家伙号称是专家，还不是一无所获?" 有人咕浓几声，怪鱼儿不咬饵(渔夫显然不会谈那么多)。我们只好收拾装备，开往一处新的钓场。我们都用相同的钓竿、相同的鱼饵、相同的钓鱼风格。不久，朋友们钓起一条又一条的鱼，甚至钓到至少25磅多重的白鲑。就像电视上那些不照稿子念的钓鱼节目，大家七嘴八舌。"嘿，真棒的一条鱼!""好大一尾!""乖乖，不得了!""多猛的鱼!"有一条鱼甚至钻到船底，只好动用鱼叉将它叉上船。 一天结束，大家满载而归，但我只钓到一条小鱼，还因为太轻，又丢回水里。这到底是怎么一回事?我想，钓鱼就像买卖期货或者股票，也是一种技术。在看热闹的人眼里，这些技术可能算不了什么。但正是这类看似无形的手艺活，只有真正懂门道的人才知道有多高深，正如我的"鱼友们"懂得怎么来钓鱼一样。 这种看似无形的技术，特质是什么?如何才能培养这种特质?答案和"如何才能进卡内基音乐厅(CarnegieHall)演奏"一样，都需要"练习!练习!再练习！" 任何一个领域，不管是竞技、政治，还是商业，专业人士总是把复杂的事做得看起来十分简单。新手却往往反其道而行，从错误的角度对待一个主题。他们注重结果，避谈过程，一心只求跳过反复摸索的试验阶段而直达捷径。 比方说，讨论交易方法时，新手常问的问题是："它可以赚多少钱?"问这种问题肯定是业余选手。就我的垂钓之旅来说，这等于是问："你钓了多少条鱼?"想到达那个境地，需要全盘认识相关的策略。例如，鱼饵上钩需要用正确方式。上饵方式不对，饵会被鱼咬走却上不了钩!假设鱼真的上钩之后，你必须懂得如何收线，也就是先让钩卡稳，然后拉高钓竿收线。你既需要耐性又必须眼明手快，鱼不会自己跳上船的。毫无疑问，这是一门技术。 交易也往往同出一辙。我们讨论交易方法之前，先需要了解风险，也就是你能承受的最大的亏损额度。这样你就可以清楚在冒多大风险的前提下，才能达到盈利目标。重要的不是你可以赚多少钱，而是必须怎么去做才能把钱赚到手。 新手还会问另一个很业余的问题是："交易获利的百分比是多少?"要知道我可以只有5%的交易获利，整体而言仍然赚钱，如果这5%赚进的数额巨大。相反，我也可能有80%或90%的交易获利，但整体而言却亏损，如果少数赔钱的交易亏得太多。因此，这是个不该问的问题。 实际上最重要的问题是："每笔操作的平均利润是多少?"我所做的每一笔交易，可望获利多少?一旦净利维持在合适的水准，你就能持续长期获利。但是，净利必须足以抵消所有赔钱的操作和支付的手续费。这是最起码的要求。每一位交易人都必须关心，如何提高每笔操作的利润。 其中一个起点，是专注于可以确保成功的方法，剔除乱七八糟的策略。我知道，这和老是在你耳边说"操作、操作、再操作"的传统智慧相互抵触。但是，对平均利润的概念来说，过度操作可能是降低盈利最大的罪魁祸首。不去做赔钱的交易，对改善你的净利润有帮助。此外，获利的交易必须得到相当可观的回报，才能抵消勉强只能支付手续费的交易。那么要从哪里着手寻找最好的机会? 我认为，你需要一种方法，用以确认对你最有利的市场趋势。这里所说的，并不是许多市场每天常见的那种漫无目标的上下起伏走势，而是真正的趋势。如何找到这种走势?首先，你需要做点研究，知道机会何时出现。其次，你需要一套公式，以及对这些潜在机会有形态上的概念。稍后我们就会谈到周间日的研究，现在先来谈如何确认就要起飞的市场。 前面说过，有位朋友操作S&P500指数期货合约，他总是在新低点卖出和在新高点买进，很快致富。价格到达这些十分重要水平时，交易所内抢帽子的投机人总是积极将市场压回原来的价位。毕竟整个下午他们一直卖高买低，并且靠这套策略赚进不少钱。但是我这位朋友晓得价格在交易箱体内涨跌和真正的主要趋势两者间的不同。当他察觉到市场就要动起来，他会在高点的每一个卖出价(offer)买进，或者在低点的每一个买入价(bid)卖出。不妨想象一下，其他投机人脸上那种惊异的表情。到那个时候，市场已经动了起来，他也已处于稳赚不赔之地。 他了解市场上的矛盾：该买时，价格再怎么高，都不嫌高；该卖时，价格再怎么低，也不嫌低!单单因为大众和他对赌，并不表示他们是对的。他曾经向我解释，依据走势的定义，价格必须穿越高点，才会更上一层楼，这句话不妨思之再三。大道至简，但往往一个简单的道理，却意味深长。 道理简单，我们却必须将这个价格水准量化。电脑要的是数字，不是直觉。这些极其要紧的价位，如何将之量化?同样，我们继续大笔一挥的粗线条作风，发现答案就在眼前。它就在LSS中心点买进值和卖出值的传统公式里面。同样，这里面存在矛盾。多年来，我们是低值作为买进值，用高值作卖出值。把这两个数字反过来，我们将矛盾的观念纳入，并且设法确认中心点。这件事为什么那么重要?因为它引导我只在市场蓄势已久，即将一触而发之际进场下单。 我不敢说，不曾发生过我们进场操作之后，市场走势反而逆转对我们不利的情形。这种事的确偶尔会发生。对专业交易员而言，亏损有如做生意时的成本。有哪一种生意不需要负担经营费用呢?下面的公式曾经谈过，再列示如下：
当以这种方式框出市场区间，那么不管市场是向上突破，还是向下突破，你都有机会捕捉到这一时机。市场有可能没能触及其中一个数字，而是反方向触及另一个数字。如果是这样，那么有一条原则规定，一天只能进场一次。因为如果真得出现这种情况，市场触及第二个数字时，必然已经筋疲力尽。操作原则也告诉我们应该在收盘时出场。了解我们制订这条原则的背景十分重要。在走势明显的日子里，交易区间的一端往往在盘初(第一小时内)出现，区间的另一端则在尾盘(最后一小时内)出现的概率较高。以收盘为出场点，可以保障跟准走势，赚到最大利润。那能够吃进最后一档吗?也许不行。但是在有些交易日，临收盘前几秒钟的确会出现最高的高价或最低的低价。
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