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自动质押融资:流动性管理新工具

http://www.sina.com.cn 2006年09月04日 00:00 中国证券网-上海证券报

  □本报记者 禹刚

  个人和企业如果缺钱,可向银行贷款,如果银行出现暂时性缺钱该怎么办?找央行借!通过向央行质押债券融入资金弥补头寸,待归还资金后再拿回质押的债券。而这对于央行的货币政策执行效果、银行的资金运用效率,以及市场流动性有效配置都有帮助。

  上述针对银行的融资便利,就是央行今年新推出的支付系统自动质押融资业务。继5月8日首批7家银行开办此项业务后,9月5日又将有国家开发银行、农业银行、交 通银行等9家银行获准加入。

  近年来,随着银行支付系统处理业务的不断增加,参与者的流动性水平也愈来愈成为影响支付清算效率的重要因素。为避免临时缺钱,银行不得不随时保持一些“闲钱”,而这对以“钱生钱”为主要盈利渠道的银行而言,无疑是巨大浪费。

  对清算账户不足支付的业务,以前采取的是日间排队或日终退回处理的方式,所带来的影响是:一方面银行日间流动性不足时,通常采用从上级行调拨资金、同业拆借或向央行申请临时贷款等方式解决,融资效率较低;另一方面,为避免流动性不足,银行要在央行存放大量超额准备金,相应增加其资金运用的成本,同时也减少了社会可用资金量,影响了资金的使用效率。

  根据国际经验,央行在支付系统中均有向参与者提供融资便利的制度安排,一般采用质押融资机制或日间透支机制,其中质押融资机制因有资产担保使用较为普遍。

  一方面,央行启用自动质押融资机制,不仅有利于提高支付清算效率、加速社会资金周转、防范银行的流动性风险,同时,由于扩大了金融机构实时支付能力,方便了客户证券交易,能大大有利于

资本市场发展。

  另一方面,我们还应看到,实施自动质押融资业务,还有望理顺货币市场利率体系,减少利率波动,改变过去金融机构将资金过多集中在短期资金品种的运作习惯,从而缩小短期利率与长期利率水平的差距。

  此外,长期以来,中国

商业银行为了确保流动性,往往需要在自身系统内保留大量的超额储备,以备不时之需。而质押融资业务推出后,商业银行可随时获得流动性,减少对流动性丧失的担心,因而能够起到收缩我国商业银行过多流动性,降低超额储备率的作用。

  看得更远点,对银行业金融机构自身而言,由于银行无需在央行保留大量的超额准备金,该业务也能帮助其降低其资金运营成本,提高盈利能力。

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