主持人总结

　　

图为：主持人中国注册金融分析师培养计划执行办公室主任许玉道 点击此处查看全部财经新闻图片

　  2006年8月26日至27日，由中国注册金融分析师培养计划执行办公室携手第一财经日报共同主办的“第一届中国金融市场分析年会”在上海世博会议大酒店隆重举行，本次年会由新浪财经提供独家网络支持。图为：主持人中国注册金融分析师培养计划执行办公室主任许玉道。

　　主持人：好，让我们用掌声感谢王先生。那么下面就进入到会议的该关门的阶段了，就是最后我给大家罗嗦几句话，一个会议经过两天，我相信大家很疲劳了，一个会议上大量的图表和数据很难记得到，但是我的习惯，每次我总结会议的时候，把每个人的演讲用我自己的话总结一下。

    Richard Williamson给我们展示了QFII非常好的现状，未来他没有多谈；张承惠所长给我们展示了资本市场改革下一步三个重要的方面，一个是新股发行的制度的改革，另外一个多层次的

股票市场，还有另外的一个方面并不是特别的重要，张光平博士给我们更多谈的是国外当前的期货市场，当前国外期货市场的特点，是他谈得最重要的内容，基本上就是利率是国内市场占的最大的比重，股票在最近的10年保持比较稳定的增长，但是份额比较小，外汇期货最近增长高，但是比较非常小。胡汝银教授因为长期浸泡在中国的股票市场，他对未来做了一个理想化的设计，当前他对股票市场的制度，包括结构是比较悲观的，瑞士银行的洪树坚先生给我们展示了一个关于国际对冲基金操作，对冲基金的特点，什么是对冲基金，应该给我们做了这方面知识的分享，给我印象最深的就是对冲基金不但做多也做空，而且在英国有就买最差的股票，而且做得非常好。关于陈李是从技术的角度分享了中国当前股票市场的体系的一些方面，但是在他的股指体系之外，我注意到最近有另外一种股指体系也在上升，就是把股票市场和资本市场联系，这时间你会计算收益，看公司未来的预期，和股票之间是缺乏必然的联系。

    今天上午的关于各个板块的演讲我觉得是比较精彩，是这次会议里面我认为一个小的亮点。胡立峰先生关于基金方面他的一句话就是封闭式基金应该9个月之内，比较准确地，在9个月之内获得30%到40%的收益，就是这么一句话，意思就是从现在开始，就要做准备，对于封闭式基金。对国泰君安的张宇，房地产方面的分析师，对房地产板块的分析，他是非常客观和冷静的，我自己的感觉，包括初期的沟通和看他的讲稿，包括演讲的风格，他是很冷静的，但是他冷静地给我们剖析了市场利润增长的方式是未来的预期，加上调控，加上

人民币升值等等一系列其他因素的影响，最后得出的结论是房地产可能还要有一段时间比较稳定的增长。如果我们取消了宏观调控这个因素之后，增长会一触即发。但是他的判断是宏观调控是越来越严厉，即使在这个情况下，房地产市场的走势会增长得比较稳定，这是他的一个基本观点。中信证券的

能源分析师王野给我们分享的是煤炭，他对煤炭的今年的和明年的价格的走势是比较悲观的，从利润来说要降低20%，从价格上来说有10%左右的降低，根据往年煤炭板块走势的季节性特点，他认为是仍然有操作的特点，但是他一句话要记住，不到9月下旬不操作，意思是说不到第四季度来临之前，他还有叫不见底不操作，这个比较难把握，但是在时间上供大家把握，有一定的参照意义，他在这方面有一些大的走势基本上都预测准了。Bob Leong给我们展示国际的金融业，怎么看中国的金融，并不是看到今年或明年的利润有多大的改变，投资者是未来，是预期，国际金融机构能够容忍中国的银行业有三年时间的波浪式的，这他们可以理解，所以我觉得这句话背后大家可以来发挥一下，你也不要寄希望于中国的银行业明年上市之后有爆发式的增长，因为国外的分析师和国内不一样，大家听过CRFA的分析之后会了解，他不直接告诉你点位怎么样，价值怎么来评估，但是我觉得他有很多背后的潜台词。

    今天下午关于期货市场，因为我觉得期货市市场对于我来说，国务院研究期货市场的不是很多，金融研究中心研究国债多一点，所以我以前自己接触到不是很多，我觉得有色金属是当前金融市场的一个亮点，今天下午胡凯西先生的分享非常精彩，他的这种很大的数据量和很开阔的视野给我们展示了，但是他的结论大家一定要注意，不要听完以后，觉得有色金属很好，胡凯西讲得也不错。将来中国因素增长得很好，但是他的结论调整即将发生，这个背后谈到的因素是中国因素，实际上初期的增长，网上的推动和下一步的调整都也中国的因素，前面的拉升是中国因素的增长，下一步可能是因为过度的投资带来经济的调整，从经济周期的角度给我们分享。张鸿儒先生是比较本分地给我们分享了大豆期货市场，大豆在期货市场也是非常重要的一个商品分支，但因为我对大豆这些东西的确是太不了解了，他分析的整体走势一句话来说，是可能下面要经历一个200到300点的调整，然后有一个反弹，他的言下之意是会反弹，我觉得这是一个很精华的地方，其他很多是为了阐述这么一个结论的观点。中国国际期货的首席经济家、总经理给我们分析了期货投资基金未来选择的模式和为什么会出现新的变化，因为对期货本来我就不太了解，那么对期货基金对我来说又是一个新的教科书，所以对期货这一块我不太能发挥，我不知道大家是不是得到一些未来期货市场发生的变化，包括基金的模式，我就不太清楚了。

    我们整个中国金融市场分析年会，关于证券和期货的交流，这一次不一定是最到位的，也不一定是令大家最满意的。但我相信明年我们来做这个会议会比今年做得更好，我们是有这方面的能力和决心，非常遗憾我想各位没有机会到北京听我们关于银行间金融市场和银行间业务的分析，会后大家可以在新浪网上看到这两次会议的全程直播，这次会议到这儿结束，非常谢谢大家，谢谢！