原油、股市接连遭遇“双杀” 国际金价能否例外?

原油、股市接连遭遇“双杀” 国际金价能否例外?
2020年03月11日 17:18 新浪财经综合

  来源:中国黄金网

  3月9日,国际油价与全球股市上演了惊心动魄的一幕,国际原油价格暴跌,全球股市遭遇“血崩”,美股惨遭“血洗”,三大股指跌幅均超过7%。那么,在股市、原油“双杀”其因何在?国际金价能否成为例外?

  国际油价缘何”跌跌不休“?

  从消息层面来看,3月6日,欧佩克与俄罗斯在维也纳举行减产谈判,俄罗斯反对欧佩克的“限产保价”提议,双方持续三年的伙伴关系遭遇挫折。这意味着在4月1日现有协议到期时,每个国家将都可以自由调整自己的石油产能。3月7日,沙特阿拉伯宣布增产计划,并将4月份出口到亚洲、美洲、欧洲和地中海的价格下调5-8美元/桶。3月9日,国际油价上演崩盘走势,布伦特原油重挫25%至34.52美元/桶,随后跌幅扩大至31%,报32.14美元/桶。

  从全球石油供需来看,在全球冠状病毒蔓延的态势下,许多企业停产,大量航班取消,工业消费和居民消费也受到冲击,全球经济活动步伐明显放缓,而原油的需求也明显下降,受供需矛盾影响,采取“限产保价”,一定程度上有利于国际油价稳定,也不失为当下一种应急之策,但问题是石油输出国组织与俄罗斯的战略方向不同。俄罗斯之所以反对,在于俄罗斯认为低油价有利于打压竞争对手美国页岩油行业,有利于对美国制裁其“北溪-2”天然气项目的反击,有利于其扩大目标市场的份额。沙特之所以在提出“限产保价”提议后,又突然“增产降价”,一方面是为了保证其在国际原油市场的“话语权”,另一方面也是为了维护其市场份额。所以从表面来看,当前国际油价暴跌是需求预期疲软而引发的一场价格战,其实质是一场市场份额争夺战。

  从石油与黄金的关系来看,俄罗斯与美国及欧佩克组织三足鼎立的局面短期还将持续,三者之间的份额矛盾短期内还难以调和,国际油价还将呈现阶段性疲态。我们知道,国际油价与国际金价具有正相关性,在国际油价疲软的趋势下,国际金价或与国际油价同向波动。

  全球股市暴跌其因何在?

  在国际油价暴跌的带动下,全球股市遭遇重挫,3月9日,道琼斯指数暴跌7.79%,纳斯达克指数暴跌7.29%,英国富时100暴跌7.17%,法国CAC40指数暴跌8.39%,德国DAX指数暴跌7.44%,沙特阿拉伯TADAWUL股票综合指数暴跌7.75%,日经225暴跌5.23%。那么,全球股市暴跌其因何在?

  疫情暴发至今,已经蔓延至一百多个国家,海外累计确诊病例接近三万人,除了各国医疗条件参差不齐外,关键还在于部分国家对冠状病毒的认识存有偏见,认为只是一种感冒,不需要防护,这或将引发三种风险。一是不确定性风险急剧上行,部分国家具体感染的数据失真,一旦暴发或许是毁灭性的,可能会导致国际供应链的直接休克;二是供给和需求矛盾突出,过剩和紧缺阶段性并存,进而使国际期货和大宗商品市场暴涨暴跌风险陡增;三是市场恐慌情绪急剧升温,容易形成踩踏效应。从这个角度来说,当前全球股市的暴跌,应该是对这三种情况担忧情绪的一种能量宣泄。

  人们常说,股市是经济的晴雨表,随着疫情在全球扩散,全球经济面临衰退考验,股市开始释放强力信号。首先,疫情重创传统支柱性产业,能源电力、交通运输、汽车制造、旅游业、酒店餐饮业、百货超市、服装业等承压明显,如果这些行业持久无法缓解,破产潮、债务危机等或将不期而遇。其次,随着各国疫情的防控等级的提升,人们的防备和排外心理不断增强,国际投资和国际贸易受阻,经济全球化正面临着更加严峻的挑战。再次,自2008全球金融危机和欧债危机以来,部分经济体本就处于衰退边缘,受国际贸易环境恶化和疫情拖累,这部分经济体无疑是雪上加霜,如果疫情持续蔓延,那么全球经济大衰退也并非不可能。

  从黄金的避险职能来看,在恐慌情绪急剧攀升和全球衰退风险逼临的合力作用下,黄金的避险功能凸显,有利于国际金价区间稳定。

  国际金价能否成为例外?

  3月9日,国际金价冲破每盎司1700美元关口后,迅速高位跳水。在此,投资者不禁提出疑问,在油价、股市双杀的情况下,远期国际金价能否成为例外?

  从全球货币政策来看,澳大利亚、马来西亚降息后,3月3日美联储宣布紧急降息50个基点,其后沙特央行、阿联酋央行等也宣布降息,同时G7央行及财长发表联合声明,表示将视疫情和市场情况,使用所有合适工具对冲下行风险。按常理说,在货币宽松的背景下,市场流动性宽松局面将持续,有利于股市、油价和金价上行,但国际油价和全球股市突然开启暴跌模式,是货币政策失灵了吗?

  在此,需要黄金投资者警惕的是,虽然全球主要经济体央行都采取了降息和宽松货币政策,但是全球货币流动性陷阱正在滋长,这主要是有两方面原因造成的:一方面,全球央行集体采取措施,说明疫情对全球的冲击明显,不确定性风险增多,国际资本受避险情绪影响,保有充足的现金量是极为重要的,多会选择持有现金来避险。另一方面,各国央行普遍宽松的货币政策,或难以解决当前市场的根本性问题,因为疫情的影响是系统性的,投资、生产和消费均受影响,如果没有针对性的政策刺激生产,国际资本很难选择流入实体。

  综合上述两方面因素,短期内国际金价或将面临向上攀升阻力,因为黄金还具有投资属性,当前国际资本需要应对的是阶段性流动资金短缺的风险,而非应急性避险投资,所以也不排除空头蓄积动能向下杀跌的可能,进而引发国际金价的剧烈波动。

责任编辑:唐婧

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