究竟应该买多少黄金对冲风险？这张图告诉你答案

　　来源：黄金头条

　　在美股进行19次修正期间，10年期美债平均回报率达到6.5%，黄金的平均涨幅达9.5%。有分析认为，在对冲股市下滑风险时，黄金和美债组合投资效果往往要比单独投资美债要好。而当黄金占投资比重10%左右时，投资成功率和夏普比率都处于最高水平。

　　在1971年8月到2018年8月，标普500指数进行了19次修正（定义为下跌10%或更多）。而在美股下跌的期间，10年期美债平均回报率达到6.5%，黄金的平均涨幅达到9.5%。

　　历史来看，在美股修正时，美债和黄金通常能起到很好的对冲作用。那黄金和美债的“最佳投资组合”是怎样的？

　　下图显示了当投资组合中只有黄金和10年期美债，同时黄金占投资组合比例为0-20%时，投资的成功率（即回报大于0、灰线）和夏普比率（ 回报/波动幅度 、红线）。

　　黄金在对冲投资组合中的比例（%）

　　资管公司Janus Henderson Investors发现，当黄金占投资比重10%左右时，投资成功率和夏普比率都处于最高水平。

　　值得注意的是，在股市下滑期间，最佳投资组合的成功率达到84%，但是对冲也不是绝对可靠的。

　　股票，美债和黄金同时下跌的情况很少见。然而，在对冲股市下滑风险时，黄金和美债组合投资效果往往要比单独投资美债要好。

　　当然，上述分析是从美国投资者的角度出发的，其实，非美国投资者也能从这样的投资组合中（黄金占10%左右）获利。特别是当投资者当地的货币债券不太可能上涨时，往往可以将美元加入到投资组合中。黄金在高通胀和现金利率为负的国家也更具吸引力。

　　还有一种完全不同的投资方法，即通过市值加权决定黄金在投资组合中的比重。

　　据世界黄金协会估计，全球地面上黄金存储量约为18.7万吨，目前价值约为8万亿美元。全球所有股票市值约为80万亿美元。全球债市估值差异很大，但大多数在50-100万亿美元之间。

　　取中间点都得出一个类似的结果，即在投资组合中，除了投资债券，黄金应该约占债券的10%或占股票的5%。

　　Janus Henderson Investors称，这两种方法都没有“证明”投资者一定要持有一定比例的黄金，但是投资者确实需要考虑到投资组合中的分配问题。