逆风重重,黄金今年难以大幅走高
2018年第三季度黄金价格下跌约3.8%,令许多分析师失望。
三季度美元延续上升趋势,对黄金构成阻力,且实际利率在5月及6月中旬回落后升高。当美元与实际利率一同走高时,黄金受到的下行压力只会加大。
风险溢价也无助于黄金。CBOE波动率指数(VIX)及信用利差在三季度企稳甚至降低。重要的是,尽管存在贸易战纷扰,风险溢价指仍然下降。
那么,今年余下时间黄金前景如何?分析师Arkadiusz Sieron表示,维持对黄金中期前景负面的观点,理由是当前影响金价的基本面因素偏空。
风险溢价受抑,且美元和实际利率在上升。美联储势将继续逐步收紧货币政策。鉴于相对强劲的美国经济以及交易员更偏温和的预期,美联储意外鹰派的情形更有可能出现。
黄金潜在的支撑可能只有来自美国财政政策。联邦债务的增加或帮助提振黄金,但只会在其拖累经济景气的时候。而现在时候未到。
因此,唯一的希望是全球经济再次滑坡。下一轮经济衰退迟早会来,但更可能晚而不是早。
当前复苏可能是战后历史上最长的。商业银行已经降低杠杆,资本状况更加健康,且流动性改善。所以当前的扩张可能会进一步延续。不过,全球经济体系还不够安全,特别是欧洲,许多银行依然脆弱。黄金仍需等待荣耀时刻来临,一旦情势动荡,黄金将触底反弹。
整体而言,Sieron认为今年黄金市场不会大幅上行,除非价格大幅下跌,然后回升。
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