2019年黄金预测：1275将是分水岭，黄金或三度测试1375

今年年初黄金价格极为看涨，但是在夏季转而看跌，这对于2019年的黄金来说意味着什么？

首先从领先指标来看，黄金的领先指标包括美国实际利率、期货市场持仓以及欧元。

1.实际利率

20年期美国国债利率在2012年开始形成圆形底后大幅走高，这意味着通胀必须高于利率才能维持通货膨胀的环境。分析师Taki Tsaklanos认为，美国实际利率和通胀均可能在2019年走高。但是除非发生重大意外事件，否则利率变化不会很大。

2. 期货市场持仓

从黄金的CFTC持仓报告来看，非商业机构的长期持仓处于9年来的最低水平，这意味着黄金的下跌空间极为有限。Tsaklanos指出这是一个中期的预测，不能视为2019年全年的情况。

3.欧元

下图展示了黄金（浅灰色）和欧元（黑色）之间的相关性。黄金的关键转折点用浅灰色圆圈表示，同一时期的欧元以绿色圆圈表示。

显然，2013年黄金大跌令两者相关性发生改变。在此之前，两者相关性中性偏弱；然而，在此之后，两种资产具有极强的相关性。

重要的是，近些年欧元价格一直领先于黄金，当欧元测试长期支撑阻力，或出现破位时，往往在黄金的重要顶部或底部之前。

从历史数据来看，欧元破位后通常会出现急剧变动，而在接近长期支撑阻力位时往往会徘徊不前。目前还没有看到上述迹象，Tsaklanos建议投资者密切关注欧元走势，这直接影响黄金2019年的预期。

总而言之，CFTC持仓报告线束黄金接近主要底部，且在进入2019年的前几个月不会确认跌破1200，实际通胀率略微看涨，欧元尚未出现大幅行情变动的迹象。

其次，从黄金周线走势来看，价格自2011年以来借助下降通道回调，并在其中形成三角形态。2018年价格试图突破通道上轨，但是以失败告终。Tsaklanos认为近期价格跌破三角形下轨也可能是假破位，因为价格形成明显的圆形底，这可能是持仓报告极端读数所致。

Tsaklanos认为黄金将在2019年突破1300.

1200-1375区域对于2019年的黄金来说十分重要：低于1200看跌，在1200-1275之间维持中立观点；突破1275则略微看涨；高于1375则极为看涨。

Tsaklanos指出黄金正在形成一个看涨的杯柄形态，近期价格大跌为柄部的开始。预期黄金价格将在2019年回升，并测试1300-1375区域，由于这是黄金第三次测试1375附近强阻力，因此很有可能成功破位。

Tsaklanos预期黄金可能在2019年最高涨至1550（概率为20%），前提是黄金突破1375.黄金测试1375的概率为75%。

另一方面，若黄金未能站稳1200支撑，则持有看跌观点，价格可能跌至1050（概率低于5%）。

其三，从黄金的月线走势来看，尽管价格依然处于7年熊市之中，但是长期趋势依然维持看涨。7年的下跌行情看起来是大型的看涨旗形。2016年至2018年形成低点上移，同时开始形成圆弧底。因此周线和月线的结论均为看涨。

最后，从黄金股（金甲虫指数）的走势来看，其正接近十年一遇的买入机会。自2012年以来，黄金已经回落79%，这显然是一个买入区域。黄金股在其长期区域停留的时间尚不确定，可能从几周到几个月不等，这取决于黄金回升至1300之上的速度。清楚的是，若黄金突破1375，超卖的黄金股市场将在2019年飙涨。