金银市场持仓出现异动未来或将产生恐慌助涨金价

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　　来源： 图表家

　　每隔一段时间，特定市场中的交易行为就会突破其历史的正常边界，向新的领域范围探索。这可能意味着两种不同的状况，要么是一些基本面发生了改变，创造出一个市场参与者必须适应的“新常态”，要么这个极端的异动只是一个暂时的失常，最终会通过同样极端的转向回到之前的范围。

　　金银市场目前正处于这种情况之中，通常持有净多头头寸的投机者现在开始大量买入空头头寸，而通常持有净空头头寸的商业投资者却买入多头，这种罕见的场景在过去一周里变得更加极端。

　　在过去一年的大部分时间里，投机者一直在做多，而商业投资者一直在做空黄金。但如今两者角色互换，投机者认为黄金会下跌，而商业投资者却押注了另一个方向。

　　白银市场出现了同样的状况，偏离正常范围的程度甚至更加极端。

　　上图的最右侧展现了目前交易的异常程度，这两个市场的交易者此前从未处于这种相对的位置。

　　这是什么意思呢？正如本文开头所说，第一种可能是投机者和商业投资者对其动机和目标做出了调整，导致他们现在处在其传统立场的对立面；又或者是过去几周的交易行为是一种异常现象，未来通过极端的异动朝着另一方向修正。

　　哪种情况更有可能？分析师Rubino认为，几乎可以肯定是后者。因为商业投资者传统的净空头头寸是出于商业原因，黄金和白银的矿商会使用期货合约以锁定未来卖出的价格，并通过那些银行这类商业交易商来下单。只要矿商继续进行套期保值，商业投资者就必然是净空头头寸持有者。

　　不过这要等到什么时候才出现呢？没有人会知道。但当它发生时，可能是先通过短暂的空头挤压，投机者开始削减他们的多头头寸并发现这样交易会带来很大的代价，由此引发的恐慌可能会为最近疲软的黄金带来一点曙光。

责任编辑：唐婧