黄金价格将跌回400美元？这个想法很荒谬！

金融分析专栏作家Harry Dent曾预言黄金将会回到泡沫前的价格，跌至400或450美元。SRSrocco Report分析师Steve St. Angelo对此提出质疑，其认为Dent的预期未考虑最重要的因素。

黄金生产成本自2004年以来飙升。2004年时，四大金矿商总体生产成本平均估计为340美元，基于396美元的实物价格，利润率为16%。然而，到2017年，黄金生产成本估计在1146美元，以1260美元的黄金售价计算，平均利润率约为10%。试问，在生产成本提高近两倍的情况下，如何实现400美元的金价？

此外，四大金矿商的总维持成本（AISC）平均为890美元，较400美元的金价高出122%。

以百分比衡量，黄金开采行业的成本增幅远超油价：2004-2017年，油价涨幅为41%，而黄金开采成本的增幅达到237%。

从下图可以看出，黄金市场价格从未低于两大金矿商Barrick和Newmont的总体生产成本。如果说黄金曾有过小泡沫，可能是在2012年，当时平均现货价格为1669美元，而Barrick和Newmont的平均生产成本为1272美元。

若将黄金与道琼斯指数进行比较，可以发现后者才是真正的泡沫。从技术分析角度而言，当前金价较200月移动均线高33%，道指则要高出90%。

Steve St. Angelo指出，这并不是说金价会跌至200月移动均线（975美元），而是会显得金价将回到2004年400美元的想法很荒谬。

Dent预计未来会出现严重的通缩，这会导致金价随所有商品一起下跌，现金或美债将会成为避险港。

Steve St. Angelo认为，虽然在市场崩盘时持有一些现金是好主意，但美国国债，尤其是30年期债券，将会在美国和全球石油产量锐减的时候玩完。如果没有廉价、充足的石油，所有债务都将崩溃，贵金属才会是安全的资产，黄金将会维持其价值或大幅增值。