白洪志：美元与欧元博弈 “变盘”只在临门一脚

　　周五(5月6日)疲弱的美国非农数据只影响了美元一个小时的走势，随后美元延续了前期的反弹。虽然美元已经跌穿自去年3月份以来的震荡区间下轨，但是这并不意味着美元两次触碰100表示“头部确立”，或美元要由牛转熊。笔者看来，美元的下跌恰恰会给非美货币的空头们再次建仓的好机会。
　　
　　从德国和美国的国债收益率差值来看，欧元根本就没有走出熊市的迹象，欧元近期的反弹固然给了美元压力，但是从去年初以来无论是两国的国债收益率差值还是欧元本身，都是在一个区间内进行震荡而且波幅逐步收窄，这意味着市场会在某个时间点沿着一个方向进行突破，随着这个突破时机越来越临近，因而大家需愈发警惕“变盘
　　风险。笔者认为欧元突破的方向还是会“向南”(下破)，并可能触发美元及其他非美资产的连锁反应。
　　
　　
　　（德、美国债收益率差值与欧元）
　　
　　从上图来看，收益率的差值在逐步收窄并且欧元并未向上突破平台，这与美元向下突破平台显然不对称。但是我们需要注意的是，除了货币中的日元，以及商品中的贵金属和农产品(6.200, 0.01, 0.16%)，美元前期的弱势并未给其他非美货币和商品带来同等的向上的动能，显示出这些货币和商品的弱势更多是由于自身内在的原因而非简单地归纳为美元走强的跷跷板作用。因此，需要思考这样一个交易逻辑和机会：若某天美元重回牛市的上升通道，是否为非美资产的空头们最后一次“上车”的绝佳机会呢？
　　
　　白洪志
　　
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