上金所黄金期权“一箭多雕”
摘要：上金所推出黄金实物询价期权，完善了交易所的产品体系，为投资者提供了更多的投资渠道，丰富了我国黄金市场衍生品体系，能够带动交易所黄金现货交易的业务发展，既丰富了投资者的投资选择，又增加了产金用金企业进行套期保值规避风险的渠道，可谓一举多赢。
智通财经讯 近日，上海黄金交易所(上金所)发布公告称，将于2月2日正式开展询价期权业务。我国黄金市场上首款场内清算的期权产品——黄金实物询价期权即将上线交易，其前景值得期待，对矿山企业和用金企业进行套期保值和远期合约的交易提供了方便。
期权作为风险管理及资产配置的重要工具，具有不可替代的作用。近年来，全球场内衍生品的交易量呈逐年增加势头，其中期权的成交量在衍生品中所占比重越来越大，有与期货比肩的趋势。2007年至2011年，期权与期货的成交量基本持平，但期权却保持稳健增加态势。香港交易所1993年推出期权业务，到2006年，其期权交易量就超过了期货。
上海黄金交易所询价期权业务的交易品种包括OAu9999和OAu9995等，行权方式为欧式期权。考虑到我国黄金市场开放较晚，投资者对期权类产品还接触不多，交易所的黄金实物询价期权没有对个人投资者开放，只允许机构投资者参与。所有金交所的机构客户均可由其会员代理参与黄金实物询价期权业务，会员对其代理客户实行询价期权业务准入管理。
从业务管理办法看，上海黄金交易所这次推出的实物询价期权与世界上主流的黄金期权还是有一定的区别的。芝加哥期权交易所(CBOE)除了将期权的条款标准化之外，还在挂牌期权市场引入做市商机制，同时创立了期权清算公司，也就是期权交易的担保人。从市场的深度和履约过程的可依赖性角度来看，做市商机制和期权清算公司的引入给交易所带来了流动性和可靠性。而上海黄金交易所黄金期权业务采用的是询价模式，双方需要进行线下沟通，成功后才可在线上系统进行操作，这就增大了可操作性的难度，限制了流动性。而且个人客户不能参与期权交易，减少了投机者在交易中的润滑作用，也限制了流动性。期权比期货灵活，会员之间可以互相搓合成交，具体交割时间、成交价格都不统一 。但是，这种模式是把双刃剑，限制了业务规模。
可以肯定的是，上海黄金交易所此次期权产品的推出，完善了交易所的产品体系，为投资者提供了更多的投资渠道，丰富了我国黄金市场衍生品体系，能够带动交易所黄金现货交易的业务发展，既丰富了投资者的投资选择，又增加了产金用金企业进行套期保值规避风险的渠道，可谓一举多赢。
黄金实物询价期权产品，对产金、用金企业而言，意义尤其重大，为其进货、卖货、风险控制等提供了更多的交易渠道。以生产厂商为例，企业卖出看涨期权，收入的权利金可以降低库存成本。如果产品价格上扬，期权的购买方势必要行使权利，按约定的价格从企业购买产品，此时企业有义务按约交货。由于这时产品价格上扬，企业按原先价格交货必然有一定损失，但这时其库存产品同样可以按较高价格出售，所以，从整体上看是有盈有亏。而一旦市场价格下降，该期权买方必然会放弃行使权利，此时企业可以用收入的权利金降低库存成本。
