继前两周瑞士央行[微博]、加拿大央行、欧洲央行轮番上场之后，终于轮到美联储出场演出本月压轴。1月28日凌晨，美联储将公布新的FOMC会议纪要。大约自半年以前起，美国开始报告出一系列靓丽的经济数据，投资者开始猜测美联储可能比预期提前退出QE以及加息，一切非美因素都成为空头的打压对象，欧元、英镑、加元、日元、澳元、黄金、白银、原油、铁矿石、铜。只要能和美国扯远一点的因素都被打压，投资者已经乐于做空。

　　然而，历经了半年的大熊市之后，这些是否还会继续携手走向深渊，在此时居然变成了极难回答的问题。面对手握大权的美联储，在此之前赚得盆满钵满的空头们竟然表现惊慌和恐惧。欧元自周一低点之后继续反弹，几乎要收复欧版QE公布后的所有失地；加元则卡在1.25瓶颈无法过关；日元更是早已被乐于做空的投资者放弃打击；黄金更是直接回到半年前的水平。空头们此时感到恐惧，他们自身是难辞其咎的。美联储厌恶的是通货膨胀，同时又憎恨通货紧缩，而商品价格的变动是通货膨胀还是紧缩的关键标志。

　　空头在打压各类非美因素的时候，忘情地打压了各类原材料价格，而且忘情地打压其他国家，这为美国复苏创造了极佳的外部环境。美国人完全可以在与世无争的状态下再上一层楼，更可恶的是美联储可以进入一个无为而治的状态，一方面继续对外宣称既对抗通胀又对抗通缩的各种言论，另一方面则可休养生息等待真正需要他们的时候。美联储在2014年最后一次议息会议上就已经或多或少地表示3月前不会有政策上的改变，现在想来是等待欧版QE执行后再做决定。而如果全球商品价格持续低迷，那么美联储则完全可以继续维持低利率水平，更可怕的是全球所有央行都在降息的时候，美联储是否选择“鹤立鸡群”成为了疑问，万一美联储为了制衡“套利”资本而降息，那么将会让“非美”的空头乐极生悲，自以为聪明的空头只能提前止盈做好防守。对于略微保守的投资者，建议跟随小趋势出场观望，对于激进的投资者，继续增持黄金或许是对抗风险的最佳选择。

　　中国银行广东省分行分析师  何应龙