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　　□ 证金贵金属高级研究员 严京

　　传统意义上“金九银十”的行情走到最后一周，美联储宣布维持联邦基金利率在0至0.25%，同时宣布结束QE3，从11月起不再购买国债与ABS债券。至此，为期5年的量化宽松政策(QE)告一段落。目前，美国经济保持4.6%的增速，美股升至历史新高，9月通胀只有1.7%，美国版的量化宽松政策可以“完胜”。

　　与此同时，美联储在言辞中透露出鹰派信息：“总体来看，一系列劳动市场指标显示劳动力资源未充分利用的程度正在逐渐减少，委员会仍然认为，整体经济有充足的潜在动能。”这与以前的措辞有明显不同。以前对劳动市场闲置情况的描述是“显著”。由此推升投资者对美联储提前加息的预期，黄金终结了近三个交易日的横盘走势，选择向下突破。

　　在此份美联储议息结果公布后，投资者应关注美国经济变化。若GDP数据表现较佳，则与美联储给出的经济表态相呼应，将推升投资者对美联储提前加息的预期，进而利好美指反弹，给金价构成打压；反之，如果美国经济数据不佳，市场将会谨慎看待美联储公布的偏鹰派措辞，金银价格或出现回升。

　　自上周纽约确诊埃博拉病例后，美国多个州开始提高警惕。继纽约和新泽西之后，美国伊利诺伊州上周五也宣布加强来自西非埃博拉疫区高风险人士的隔离检疫措施，但招致前往西非救助医务人员的不满。另外，目前西非埃博拉疫情病例已超1万人，意味着病毒走出西非无法避免。

　　香港政府统计处数据显示，9月香港净流入内地的黄金量按月大增1.5倍，连续第二个月回升，为半年来最高的单月净流入水平。数据表明黄金实物需求大国中国的实物买需强劲，较低的价格将带来更多的实物买盘。

　　中国国家统计局公布的数据显示，在8月出现两年来首次下滑后，9月规模以上工业企业利润年率转为增长0.4%，或缓解市场对全球第二大经济体经济增速放缓的忧虑。世界银行[微博]认为，中国可以承受将2015年GDP增长目标下调至7%，同时仍能保持就业市场的稳健；中国经济增速放缓是结构性的，而不是暂时现象，经济转型依赖于土地、就业和资本市场改革的成功与否。

　　美联储的通胀立场更趋强硬，黄金下跌幅度大于白银跌幅，国际金价再次逼近1200美元/盎司整数关口，证金贵金属认为，随着空头势力的增强，后市黄金价格有继续下行的风险；而前期低点1180美元/盎司跌破概率增大。预计短期金价在进一步下跌之前将继续整理，在偏空环境下可等反弹做空为主。美国公布的数据表现不佳，未对白银产生较大利好。无论是三季度GDP初值还是PMI指数，其结果都将为市场带来更多指引。预计短期银价将维持下跌格局。