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　　杨柳晗

　　国际黄金市场正在面临持续低资金流出，黄金的实物需求和投资需求均在下滑。美国商品期货期权交易委员会(CFTC)数据显示，截至9月2日当周，Comex黄金多头头寸继续减少，而各黄金基金的流出也在增加。

　　CFTC数据显示，Comex期金的净多头头寸在9月2日当周减少至11个月最低水平，空头增加则达到了3个月最高水平。8月28日至9月2日当周黄金持仓数据显示，投机者持有的黄金净多头减少16290手，净多头为96879手，显示投机者对黄金看多的意愿继续减弱。

　　据《第一财经日报》记者了解，上周，SPDR黄金ETF的持有量流出10吨至785.72吨，周流出量为数月来最大，全球黄金ETP也在继续流出。

　　黄金价格走势一向与美元走势相反，而投资者看多美元的意愿近期在持续增强。CFTC报告显示，截至9月2日当周，看涨美元的头寸持续增加，9月2日当周美元净多仓至335亿美元，为2013年6月4日当周以来最高的美元净多仓，较前一周增加30亿美元。

　　美元的走强与美国良好的经济数据密切相关。此前美国公布的8月芝加哥采购经理人指数(PMI)上升至64.3，密歇根大学消费者信心指数终值升至82.5。

　　部分金融机构依然不看好未来黄金价格走势。巴克莱预计，2015年平均金价将从今年的1260美元/盎司下跌至1150美元/盎司，由于美元走强和美国经济强劲，并且投资者们缺乏实际行动，金价将继续疲软。

　　德意志银行同样在上周预计，到今年年底金价将跌向1200美元/盎司。该行分析认为，由于近期公布的一系列美国经济数据十分强劲，提振美债价格和美股走强，而金价则受到打压持续下跌。不过，与黄金走势不同的是，德意志银行认为，美国宏观经济数据持续向好将提振一些基本金属，包括锌、铝和镍的价格。

　　与此同时，虽然欧元区的经济增长缓慢提振黄金需求，但仍不敌美国经济数据对黄金市场的影响。欧盟统计局8月底公布的数据显示，欧元区8月通胀率放缓至近5年新低，7月失业率仍维持在历史高点附近。欧元区8月消费者物价指数(CPI)初值同比仅升0.3个百分点，为2009年10月以来最小升幅。

　　瑞银集团分析报告指出，欧洲央行[微博]9月4日放宽货币政策，其中就包括扩大资产负债表，同时欧元区经济增速缓慢，这两大因素都利多金价；但欧元对美元走软，却在一定程度上抵消了上述两大因素对黄金的提振作用。

　　至于其他支撑黄金市场的因素，比如乌克兰危机局势。但随着乌克兰危机的演进，西方国家正在加强对俄罗斯的制裁。道明证券认为，西方对俄罗斯的进一步制裁将最终对黄金走势有所伤害，因俄罗斯可能在制裁中出售其一部分黄金储备。

　　国际货币基金组织[微博](IMF[微博])数据显示，俄罗斯7月增持黄金10.6吨，为连续第四个月增加；至7月底，俄罗斯总共持有黄金1105吨。俄罗斯已经是第五大黄金持有国，排在美国、德国、意大利和法国之后。

　　此外，需求并未给黄金市场带来有利支撑，以中国和印度为代表的主要黄金消费国黄金需求也在下滑。今年7月，中国内地自香港黄金净进口量21.1吨，跌至2011年6月来最低水平。整个二季度，中国和印度的黄金需求下滑最为明显。中国二季度黄金消费需求同比下降52%至192.5吨。印度第二季度黄金需求年率下降39%至204.1吨。

　　虽然世界黄金协会认为三季度和四季度黄金需求有望回升，但依然很难改变中国和印度黄金需求全年下滑的预期。世界黄金协会在二季度的需求报告中下调印度今年黄金需求预估至850~950吨，此前预估为900~1000吨；下调中国今年黄金需求预估至900~1000吨，此前预估为1000~1100吨。