文/黄金之星  周游

　　总览：上周乌克兰地缘政治是推动金银上涨的主要动力，但市场对金银前景仍感悲观，同时美国公布的系列经济数据普遍向好，提高美联储提前加息预期，令金银市场承压。本周又将迎来一轮“超级周”行情。澳加日英欧五大央行[微博]也将连番登台公布最新一期的利率决议，另外随着乌克兰局势的持续，多空博弈势将激烈。特别是白银在2个月下跌后，要注意低位多头的反扑。

　　本周将采用趋势操作策略。

　　一、宏观经济形势分析

　　1、美国经济数据向好 金银持续承压

　　上周公布的美国经济数据表现出色，其中美国二季度国内生产总值(GDP)修正值年化率增长4.2%，表明世界最大经济体的复苏状况在2014年剩下的时间里将继续受到支撑。同时，美联储比较关心的劳动力市场方面，美国8月23日当周初请失业金人数再度回到30万人水平以下，显示美国劳动力市场复苏势头良好，市场对美提前加息预期升温。

　　2、乌克兰局势再陷紧张 后续需重点关注

　　乌克兰政府军在东部地区与分裂分子的激战中受挫，乌政府与北约最近指俄罗斯军队与武器装备加入亲俄派阵营，而俄罗斯方面一直予以否认。目前乌克兰表示要加入北约，获得保护。由英国牵头的7个北约国家打算针对俄罗斯联合组建一支快速反应部队，规模至少为1万人。但普京则撂下狠话：俄罗斯是首屈一指的核武器大国，“最好别惹我们”。而这也是自1999年科索沃危机以来，时隔15年后在欧洲大陆土地上发生的又一场有大国背景存在的全面战争，这对于欧洲市场投资者信心的打击非常大。

　　二、持仓分析

　　全球最大黄金ETF截止北京时间9月1持仓量为795吨，比上周减少5.08吨；全球最大白银ETF 截止北京时间9月1日持仓量为10311.68吨，比上周增加38.79吨，白银连续4周增仓，但白银价格连续下跌，持仓参考作用减弱。

　　三、技术分析

　　从日线来看，现货白银延续近期的下跌走势，继续震荡下行，符合我们对白银中线看空的观点。但在3连续下挫2个月后，特别是在3800一带支撑较强劲。从均线来看，短期均线继续发散向下，显示市场趋势依然偏空。KD指标与MACD指标低位钝化，目前没有出现明显的止跌企稳信号，但要注意在相对低位多头恐现短线反弹，短线交易需注意出手位置和时机。

　　交易策略：

　　现货白银：阶段低位震荡。建议在3800-3950区间操作，以逢高沽空为主，止损50。仅供参考。

　　其它现货投资品种建议：

　　现货铜：呈现高位震荡，预计本周价格波动区间在42000-44000，建议高抛低吸，止损300。

　　现货镍：建议在113-117区间内高抛低吸，止损1元。

　　现货铝：上升趋势不变，预计本周价格波动区间在12800-13400，建议逢低做多为主。仅供参考。

　　四、分析师预测(现货白银)

　　观点 　  多 　 空 　 平

　　比例     33% 　20% 　47%

　　五、行情展望

　　美国劳工部将于本周五发布美国8月季调后非农就业人口和同期失业率数据。市场预期美国8月非农就业人口22.0万有望连续第七个月超过20.0万，同期失业率则会下降至6.1%(7月反弹至6.2%)。这对白银利空压力不言而喻。但我们也要注意最近3个月的非农每次数据向好，而当天非农行情都出现上涨，特别在3800点平台一带支撑较强劲，杀跌存在风险。另外随着乌克兰局势的愈演愈烈，大国博弈将较以往更激烈，白银行情恐现反复。

　　六、策略跟踪

　　趋势策略：将白银每天的最高价减去当日开盘价得到的数值称为买入振荡值，白银每天的开盘价减去当日的最低价得到的数值称为卖出振荡值，我们再对买入与卖出振荡值做平滑处理；当白银价格向上突破了当日开盘价加上买入振荡均值(前5个交易日均值，相乘系数取1.8)，则开多仓，一直持有到当某个交易日白银价格跌破前五个交易日的最低价时平仓；当白银价格向下突破了当日开盘价减去卖出振荡均值(前5个交易日均值，相乘系数取1.8)，则开空仓，一直持有到当某个交易日白银价格向上突破了前五个交易日的最高价时平仓。

　　测试结果：

　　1、开、平仓时间：7月14日开仓，8月28日平仓

　　开、平仓价格及方向：4156空单，3904平仓

　　开、平仓手续费：(4156+3904)*15*2*8%%=193元

　　递延费：4156*15*2*2%%*45=1122元

　　收益额：(4156-3904)*15*2-193-1122=6245元

　　2、开、平仓时间：8月28日开仓，未平仓

　　开、平仓价格及方向：3904多单

　　开、平仓手续费：3904*15*2*8%%=94元

　　截止上周日递延费：3904*15*2*2%%*4=94元

　　截止上周日的账面收益额：(3862-3904)*15*2-94-94=-1448元

　　累积账面净值(2013.6.10-2014.8.31)：148574+6245-1448=153371元

　　本周将继续采用趋势策略。