三季度美国经济数据回升有所提高，乌克兰危机已让市场麻痹，市场对年度金银看空空前强劲，加息预期在2015年6月实现的概率依然很高，尽管提前6个月依然是太早的利空启动，但2014年鹰派当道，短期经济数据走好连续打压贵金属走势，做多美元的热情开始逐渐高涨。

　　9月黄金白银料将摆脱最近20个交易日持续走低的尴尬，但反弹高度难言乐观。本月中下旬，铜、铝、镍或也将再次分化。

　　一、基本面

　　美国方面，上周美国主要数据中GDP上修是意外的，第二季度GDP被上修之后，市场逐渐出现了"看着数据走行情"的态势，即利好美元的走势。美元走高，按目前走势依然对贵金属打压，尽管GDP本身并不影响货币政策，但是GDP本身如果出现加速，依然可以反映出，美国复苏有加快的动向。

　　第三季度相关数据--就业市场初请失业金的变化和核心PCE数据的维稳以及美元的走势，本质是上也是反映了市场对"美国正在复苏，且复苏过程持续向好"这一观点的充分认可。

　　本周五，适逢美国非农就业数据的公布日，耶伦强调的"就业工资水平和就业市场的改善以及失业率是否震荡"，将是本周的终极猜想。届时，料这些数据对贵金属中白银的影响颇大。但在此之前，本周前几日也颇有看点。

　　周一是PMI日。中国制造业的PMI对铜、铝、镍的走势影响较强。如果该数值大幅走高或者走弱，都将改变目前商品金属铜的跌势，出现强劲反弹。相比而言，德国GDP的影响料将有限。周一贵金属走势可能借助PMI数据，杀出新低后陷入小幅震荡。

　　周二，美国PMI将公布。该数据反映未来美国经济回升的速度，对金银影响料将有限。上周，白银连攻3830不破之后，反弹高度也受制于3920下方，可能是破脚开始的征兆。一旦周一破脚成功，周二未来反弹高度将被限制在3870下方。相比，中午的澳洲央行[微博]利率决议对白银影响颇低。

　　周三，挑战者裁员人数和美国耐用品订单数是主要看点。前者由于耶伦讲话，使得该数据的意义上升成为对就业市场描述的重要数据，而不再只是依附于非农的前瞻数据。

　　而耐用品订单对美国GDP的互相验证效应，也将进一步抑制贵金属升势。目前利空不下的主要问题是，距离加息仍有相当长一段时间。因此市场目前对QE缩减的利空开始进入麻木期，对数据利空反应料将不大。

　　周四，欧洲将公布再融资利率、利率决议以及德拉吉讲话。英国央行公布利率、美国ADP就业人数、鲍威尔讲话、褐皮书公布等等风险事件云集，已经让本身复杂的走势再添变数了，诸多商品在今天出现分化的概率极高，但是很可能都是短线走势。但是值得一提的是，一旦美国就业市场没有按预期走好，贵金属反弹可能就将冲破3900制约，反之3900将长期压制贵金属走势。

　　周五非农不必细谈。重头戏，投资者需届时关注国鑫黄金为大家准备的重要内参指引。

　　下面说下对于主要数据的主要判断。

　　周初，中国方面数据对商品金属的支撑作用可能是暂时的。周三前后商品金属可能初步承压，也就是，随着美元预期空前走强，商品金属铜铝镍都可能在周三、周四迎来短期高点。

　　本周四，德拉吉在欧洲央行公布利率决议后再次讲话，一定程度上也分化了非农的影响力，但是，欧洲疲软的态势让投资者有了更好的抄底预期。但是，过分QE可能将弱化资产流入，那样反而不是利多欧元走势的。因此欧元短线走高难度大，而美元短线走低概率低

　　虽然，美国目前的宽松利率环境将维持至少2014年底，但是上半年白银没有涨过2月高点，如此一来，白银的反弹空间和时间都在9月被压缩了。

　　而欧洲方面已经是负利率。如果欧元区一再降息(对应来说，美国货币政策宽松的大环境是难有改变的)，那么，QE缩减结束后的加息时间预期将持续推后的概率不高。

　　周五，非农在白银低位可能形成利多，届时可能呈现全面反弹的态势。

　　二、技术分析

　　黄金方面

　　黄金在2013年6月第二次跌破1400美元/盎司之后，已经没有月线收盘站上这个位置了。而周线也就只有影线重新回到过这里，而2014年以来更是不见1400。1330这个位置在月线上只有1个月收盘高于这个位置，这只发生在2013年，周线也回到这个位置的反弹的也越发的少。目前，黄金在1280停留的时间也越来越短。

　　而周线遭遇趋势线支撑，但是想重拾升势，必须要破上方两条白线压力，否则反弹将受制于1330之下。短期反弹高度，虽然目前点位还有一定上攻空间，但未来方向黄线概率更高。

　　4小时看节奏，黄金没有冲破1300的压力，位于1280的平台底部，周四的高点依然没有冲过1300的整数位置。操作上，建议短期依然逢低做多为主，但是高度有限；而阶段性高点可以抛空。

　　白银方面

　　白银在8月未能反弹，那么，今年再发生反弹的概率就已经下降了，尤其是周五未能站稳3910点位，这基本宣告了未来一个月白银更加弱势的可能。尽管黄金可能反弹，但根据经验，白银本次下跌还需要相当充分的震荡。

　　我们看三个底部的局部，第一次从4900回踩形成趋势线后，两次虚破一影线一实体。形成了红线趋势线，但是今年5月再次跌破而且是先是影线三次跌穿，然后实体跌破两周收起。通过上一次形成的趋势线，第一个位置就是18.7，也就是3720，未来可能数次考验3620下方，但是依然未能形成趋势。3950点位仍有机会碰触，但是可能10月中旬了。7月和8月阴线逐渐放大的迹象，也证明9月白银收阳的概率并不高！震荡收星预期较高，9月初高点或将是抛空机会。

　　铜方面

　　周初，如果铜站上高点，投资者可以适度激进空。如果周一给高位43100，建议多单全面提高止损，不急做空，如果周一给低位，可以考虑42300~42100之间做多铜。

　　总的来说，月线反切下行趋势线的概率很高。如果月初反弹则月中下跌，月底料将收回主要跌幅，如此节奏。

　　铝方面

　　技术上看，铝是目前商品金属领涨的品种之一，强于铜，但是整体上涨疲态已经出现了。现在铝的行情可能复制五月镍的走势，最后冲刺面临2150~2170附近的压力。只要铝能够在本周冲上2170，投资者便可短线博弈空单。

　　镍方面

　　月线150均线和周线形态表示企稳，两次上冲时机已经成熟，短线测试118~120概率提升，周初镍出现涨幅概率较高。宽松的货币环境和需求供给矛盾存在，镍还有进一步走高可能。

　　三、操作建议

　　白银方面

　　周初，激进操者可于3880附近介入空单，止损3940。或者，跌破3830直接追空，止损3850。周中，激进者可于3740做多；保守者可在3720适度做多，止损3660。

　　铜方面

　　激进者可考虑在43200轻仓布局空单，止损43900。一旦跌到42200以下，不要抛空，而是做多单，止损41700。

　　铝方面

　　激进者可在13400~13450尝试布局空单，止损13650；保守者建议等待。

　　镍方面

　　投资者可使用追多思路，于116以上介入，在114止损，上看120。