黄金ETF在2011年预示黄金创出纪录高点，但在2013年被大量抛售，今年以来的持有量至8月26日下降了2.0%至1727.6吨，并在8月20日触及四年低点1707.9吨，黄金投资者情绪低迷。美联储加息预期下，黄金投资者兴趣难以改善。

　　黄金投资者情绪显著下降

　　全球黄金ETF持有的黄金量在2012年超过了法国央行[微博]储备，但随着股市上涨，美联储开始采取措施削减刺激(高利率侵蚀了黄金的投资替代需求)，投资者从黄金ETF流出，其价值萎缩了710亿美元。

　　2014年初，美国经济意外疲软，市场担忧维持于低位的利率水平将引发通货膨胀，黄金上涨。随后俄罗斯在3月兼并了克里米亚，紧张局势升级，黄金升至年内高点。此后，以色列和哈马斯在加沙地带爆发武装冲突，伊拉克内战扩大，黄金也因此受到支撑。

　　从乌克兰到加沙的骚乱激发了黄金的避险需求，提升了金价，但高盛(Goldman)称升势不能持久。

　　Janney Montgomery Scott LLC(该机构管理650亿美元资产)首席投资策略师Mark Luschini表示，“很多资金流出黄金ETF。美联储政策和政治局势今年主导金市。当前，加息的担忧压倒了避险需求。”

　　尽管金价上涨，投资者兴趣减弱。Comex黄金期货和期权总持仓8月跌至五年低位，而市场波动性接近四年低点。芝加哥期权交易所(The Chicago Board Options Exchange)黄金ETF波动指数今年下跌了41.0%，在6月触及十五个月低点。

　　机构对黄金的前景感到悲观

　　随着美联储(FED)采取措施削减刺激，投资者对黄金的兴趣减退。美联储已经连续六次削减月度购债规模。美联储主席耶伦(Janet Yellen)上周称，如果劳动力市场继续以快于预期的速度改善，可能提前加息。

　　高盛(Goldman)在7月23日的报告中重申，黄金将在未来十二个月内跌至1050美元。与其年初的预期一致。美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，至8月19日当周，多头头寸下跌了13.0%，对冲基金在过去的四周里三次削减多头头寸。

　　Wells Fargo Advisors LLC高级全球策略师Sameer Samana表示，“我们认为，地缘政治局势不可能是一个永久的担忧，美元走强将拉低金价。金价开始下跌的时候，零售投资者将再度离开市场。”

　　瑞士信贷(Credit Suisse Group SA)驻伦敦研究主管Tom Kendall表示，“黄金ETF的流入和流出大幅低于去年。投资者更关注股市，对系统性金融危机的注意力大幅下降。”

　　截至6月30日的政府文件显示，亿万富翁，对冲基金经理鲍尔森(John Paulson)是SPDR基金最大的持有者，已经连续四个季度持有1023万份基金。

　　巴克莱预计，2014年黄金基金持有量将下跌100吨。

　　不过，USAA Precious Metals & Minerals Fund(旗下管理11亿美元资产)组合投资经理Dan Denbow表示，“有些人开始慢慢地买入黄金，他们认识到股市不可能永远上涨，需要持有安全资产。黄金ETF的持续流入将长期支撑金价。”