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　　杨柳晗

　　黄金的魅力似乎已经不如当初， 经历了一季度的大幅上涨之后，黄金价格在二季度持续回调，与此同时，黄金ETF也开始大规模减持黄金。

　　世界黄金协会数据显示，今年第一季度，现货黄金实物需求仅出现小幅增长，然而中国和印度两大黄金主要消费国反而出现需求大幅下滑的趋势，但全球央行[微博]依然是购金的主力。

　　黄金ETF现大幅抛售

　　5月21日，世界最大的黄金ETF——SPDR黄金ETF流出3.3吨，是4月30日以来的最大流出量，总持有量降到776.89吨，为五年新低。

　　4月初以来，黄金ETF出现了较大幅度的减持行为，SPDR黄金持仓量在不足两个月的时间内下滑近30吨，市值超过10亿美元。

　　此外，目前黄金价格与今年3月中旬的最高价相比，已经下跌超过6%。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)提供的数据，在过去的两个月，对冲基金和其他投资者开始大幅削减看涨黄金的押注。

　　去年由于黄金价格出现连续暴跌，亚洲投资者开始抢购黄金。但今年以来黄金实物需求则出现下滑，世界黄金协会数据还显示，一季度金条和金币需求远低于去年同期，其较一年前创下的纪录水平下降39%，但对一季度总体投资需求影响较少，其仅较去年同期下降6吨，折合降幅2%。

　　多位分析人士认为，由于市场多预期全球经济有望好转，黄金价格有望继续受到压制，二季度黄金需求增长依然堪忧。

　　本周三，印度央行(RBI)修改了黄金进口准则，并立即生效，允许除已授权银行外的两家贸易商行进口黄金，以促进黄金出口，但仍须遵守20：80准则。另外允许银行对黄金珠宝商80%黄金进口配额做抵押贷款。

　　去年上半年，由于印度黄金进口暴增，导致印度经常账赤字过度膨胀，印度政府随后逐步将黄金进口关税上调至10%的纪录高位。但今年一季度，印度金币和金条购买量同比下滑54%至45吨，1~3月珠宝销售下滑9%至145.6吨。

　　美联储政策依然是影响未来黄金价格走势的关键。昨日，美联储公布了4月份货币政策会议的纪要。纪要显示，美联储理事在此次会议上称，继续采取刺激性措施来压低失业率不会带来通胀率大幅上升的风险。但4月会议纪要没有透露首次加息的可能时间，以及之后的加息步伐。

　　多家华尔街大行均看空后期黄金价格，不过，花旗集团5月21日报告认为，虽然从供需角度讲一季度黄金表现不佳，但美国股市日内录得大幅下跌，同时欧洲议会选举和乌克兰大选双双迫近，令市场情绪转向谨慎的状况，激发了黄金避险需求，短期金价或将有小幅上涨。

　　央行仍看好黄金

　　今年第一季度，全球黄金的总体需求量维持在1074.5吨的稳定水平，与去年同期水平基本没有差别。但今年1至3月份，全球投资者对金条和金币的需求量下跌了39%，滑落至283吨，这也是近四年以来的最低点。

　　值得指出的是，中国和印度两个黄金消费大国一季度的需求下滑最为明显。中国下降18%，至263.2吨，其中，金饰需求上升10%，但金币和金条需求大降55%；印度消费需求降幅略大于25%，跌至190.3吨，黄金珠宝消费减少9%，金币与金条需求大减54%。

　　不过，全球央行依然是购金的主力，世界黄金协会最新报告还显示，各国央行在今年第一季度继续买入122吨黄金，这已经是全球央行连续第13个季度成为黄金的净买家。

　　本周，欧元区18国央行加上瑞典、瑞士央行以及欧元区央行签署了第四份央行售金协议(下称“协议”)，这也意味着在接下来的5年内欧洲众央行将不会大量抛售黄金。

　　协议指出，黄金仍然是全球货币储备的重要组成部分；签字的多国央行将继续协调彼此的黄金交易，以避免市场动荡。

　　世界黄金协会本周一表示，这次协议的主要目的在于限制拥有大量黄金储备的国家央行巨幅抛售黄金储备从而扰乱黄金市场。

　　根据世界黄金协会统计，各国央行购买黄金的量超过5年平均值大约70%。德意志银行评论认为，基本的预期是，全球各国央行会继续成为黄金净买家。

　　以俄罗斯为例，数据显示，在今年4月，俄罗斯央行增持了90万盎司黄金，价值11.7亿美元。在购买了这90万盎司黄金后，俄罗斯的黄金储备从3月的3350万盎司增加到了3440万盎司，这些黄金价值大约443亿美元。