金银中级反弹行情值得期待
当美联储在去年12月中旬宣布削减量化宽松(QE)后，全球各大行纷纷调低2014年的金银价格预期，空方论调不绝于耳时，金银却在2013年底顽强守住了2013年的低点，并在2014年的第一缕阳光来临之后，以三根长阳一扫多日阴霾。金银价格在新年的惊艳亮相，很可能宣告着金银多头的王者归来，一轮中级反弹行情值得期待。
削减QE的靴子落地是短期最大的利好。美联储自从提出可能根据经济数据的变化在适当时候削减QE以来，黄金市场便闻风色变。2013年12月19日，美联储终于宣布了QE退出的时间表，这把利剑落下来了，但市场人士发现，其实这把利剑不过如此。靴子落下来了，市场担心的最大利空出来了，金银价格只是象征性地跌了一下，随后再度昂起了头，拒绝继续下行。且不说，QE的退出是否意味金银就肯定下跌到何处并无定论，即使QE退出是大利空，2013年金银全年惨跌已对此作了充分消化。
削减QE并不意味着紧缩全面来临。事实上，从基本面来看，美联储在2013年12月底就开始削减QE，本就是有些出乎市场预料，因为美国11月失业率虽下降到7%，但这是在劳动参与率下降的基础上实现的数据，不足以真实反映美国就业市场的客观状况，同时通胀率仍低，远未达2%标准，美国经济的复苏仍会充满反复。美联储之所以在2013年底宣布QE开始逐步退出，很大程度上和现任美联储主席伯南克想在谢幕前将自己亲手开启的QE结束，好给市场一个交代不无关系。伯老在最近的一次讲话中重申，“尽管美联储于2014年1月起开始缩减QE，这并不意味着联储宽松货币政策的立场改变了，只要经济需要，美联储将保持高度宽松的货币政策。”而新任美联储主席耶伦是个十足的鸽派，未来总体货币政策保持适当宽松是值得期待的，QE退出的节奏仍充满变数，至少全面紧缩不会很快来临，这为金银的大幅反弹提供了空间。
如何理解最近金银与美元同涨现象？对于美元而言，由于美国经济的整体温和复苏之势已不可扭转，这就封杀了大的下行空间。尽管美联储开始削减QE，但总体偏鸽派的宽松货币政策在近阶段仍会延续，以及美国经济复苏之路并非一帆风顺，也使得轻言美元大牛市马上来临似乎言之尚早，总体震荡偏强反弹的可能性更大。而对于金银价格而言，多数时候与美元指数呈现较强的负相关，但有的时候也会出现不看美元指数的脸色而我行我素、自行涨跌的局面。当金银自身积蓄的反弹能量足够强大时，就会不惧周边的利空，开始走自己的路。
金价已至成本附近，现货需求、央行购买将带来极强支撑。随着人力成本的上升和黄金矿藏量的品位降低，开采难度的增加，黄金的开采成本也逐年上升。据统计，目前世界主要黄金生产商的边际开采成本为1100至1200美元，跌破这一价格区间，黄金生产商将无利可图，必然减少生产，供给下降将对黄金价格形成有力支撑。这也是1179点2013年低点屡试不破的重要原因。
而与此同时，随着价格的大幅下降，黄金的实物需求依旧十分强劲，亚洲人特别是印度人、中国人对黄金这种财富象征的喜爱是与生俱来的。有报道，在刚刚过去的2014年元旦期间，由于金价的持续下跌，北京等大城市再现抢金潮，中国大妈们道理很简单，对于喜爱且可长期持有的东西跌下来就买，不怕套，套住了也是金项链，可以传给女儿、孙女。这种朴素的想法从长远看未必不是赢家。同时印度政府为减少贸易赤字，在2013年一直打压黄金进口，但在2014年可能会放宽一些进口限制，这也将加大黄金现货需求。另外，黄金毕竟是一种终极资产，外汇储备的重要组成部分，当黄金跌到足够便宜时，相信急于调整外汇储备结构的各国央行行长不会无动于衷，这都将对黄金价格带来极强支撑。(作者系财达期货分析师)