□东航国际金融公司 金纬

　　12月19日北京时间凌晨，美联储利率会议决定减少资产购买(QE)的规模，做法是减少50亿美元的国债购买，再减少50亿美元的抵押贷款支持证券(MBS)的购买，将目前每月850亿美元的QE规模减少到每月750亿美元。

　　联储决定公布后，三大美股股指出现利空出尽效应，反而大幅上涨。而美元指数虽然在消息公布后短暂下跌，但是很快就出现快速反弹。美元指数上涨，与QE退出会导致美元流动性下降，进而导致美元收益率上升和美元实际汇率上涨的逻辑一致。

　　19日亚太外汇市场上，美元指数呈现强势震荡走势。强势的原因在于，联储开始逐渐撤除QE，标志着美元数年来最大的利空因素逐渐消失。而之所以美元指数出现冲高回落再震荡的格局，是因为退出QE预期已经太过长久，暂时有利多出尽的影响存在，而且市场预期联储撤出QE的过程会是间断的、较长时期的，因此对于美元的支持不会是强劲的、直线的。

　　在美联储开始逐渐撤出QE以后，非美货币多会因此承压，最明显的可能是日元。因为联储撤出QE以后，美元收益率会上行，而日本央行未来仍有加大量宽的预期，因此日元收益率对比美元收益率的劣势会扩大，从而导致美元/日元倾向于上行。