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　　每经记者 杨可瞻

　　投资者对黄金几乎彻底失去了信心，这不仅因为国际金价12年牛市终于在今年走向终点，更体现在投资者抛售黄金基金的速度为历史最快，分析师预期，明年的抛售还将继续。

　　低通胀降低黄金吸引力

　　据外电报道，今年以来，14个最大的黄金交易所交易产品(ETP)持仓量下滑31%，至1813.7吨，这是该产品2003年开始交易以来持仓量首次同比下跌，下滑速度也创下同期最快。

　　投资者犹如倾倒垃圾一般在抛售，反映了黄金多头市场的惨淡，截至昨日(12月16日)发稿时，伦敦金报1228.98美元/盎司，今年以来累计暴跌27%，为1981年以来最大跌幅，同期跌幅超过黄金的只有玉米和白银。

　　相比之下，去年黄金市场还一派祥和，金价累计上涨超过7%，ETP投资额则创出历史新高，至1480亿美元，这在很大程度上支撑了金市的繁荣。

　　如果要为当下近乎疯狂的抛售寻找一个理由，可能很难绕开通胀这个话题，众所周知，投资黄金最大的一个好处是对冲通胀，但由于美联储迟迟不肯退出史无前例的量化宽松，美国通胀依旧处于低位，数据显示，美国10月核心通胀为1.7%，非常接近今年6月时创下的近两年新低1.64%。

　　而从全球范围看，通胀也非常温和，《每日经济新闻》记者统计资料发现，13国集团目前有9个国家通胀在2%以内。

　　“通胀压力并不强烈”，摩根士丹利驻墨尔本首席金属经济学家皮特？理查德森表示，“我们自然不会成为黄金买家。”

　　另一个抑制黄金吸引力的因素是全球央行普遍维持宽松货币政策，最终推动股市回报率上升。据统计，今年以来，全球最主要的94个股票指数中只有29个走低，其中表现最差的是秘鲁利马综合指数(-32%)，表现最好的是委内瑞拉IBC指数(283%)。

　　“股票才是现在资本市场中最好的机会”，SICA财富管理基金经理杰夫？西卡认为。

　　投资巨鳄纷纷退出市场

　　黄金跌幅如此之大，2014年的黄金市场是否蕴含机会？从最新情况看，结果可能不太乐观。

　　据彭博对11位分析师调查得出的预期中值，明年黄金ETP可能再遭减持17%，约合311吨，这相当于今年减持量(约815吨)的38%，考虑到这可能是黄金ETP持仓量首次连续两年走低，可能预示金价将继续下挫。

　　高盛在 《2014年10大市场主题》的报告中称，2014年金价将下跌15%。投资者应警惕大宗商品继续下行的风险，按照高盛的预测，明年金价将下跌至1057美元/盎司，为2010年初以来的新低。

　　同样值得警惕的是，之前那些看好黄金的投资巨鳄纷纷退出市场，先是索罗斯和THIRDPOINT基金掌门人DanielLoeb相继出清全球最大黄金ETPSPDR黄金信托的头寸，随后，超级多头约翰？保尔森在二季度将该基金头寸减少五成，并向客户承诺他个人将不会在自己操盘的黄金基金中投入更多资金。

　　记者查阅SPDR黄金信托的持有者发现，截至9月底，其前十大持有者中有6个都在减持，其中减持量最大的是全球资产管理龙头贝莱德 (BLACKROCK)，当季抛售117万股，而第十三大持有者高盛同期则狂减272万股。