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　　杨柳晗

　　在美联储此前决定维持量化宽松规模后，美国政府关门以及美国债务上限的谈判或许将是第四季度黄金价格走势的关键因素。

　　美国政府关门数日，纽约黄金价格并未出现大幅上涨迹象。世界最大的黄金ETF-SRDR持仓也未在美国政府关门后出现增加迹象。自10月1日美国政府关门后，SPDR黄金ETF10月2日持仓减少4.2公吨，10月3日继续减少1.8公吨至899.99公吨，为2009年2月以来首次持仓低于900公吨，10月4日则维持持仓不变。

　　此外，10月17日美国国会将讨论上调债务上限的议案，而一些市场人士认为更大的风险源于债务上限未能上调后市场的反应，这将是近期最大的利好黄金价格的风险因素。

　　早在2011年，美国就已经出现债务上限之争，当时黄金市场一度出现大量的避险买盘。在2011年在债务上限谈判过程中，纽约黄金价格从2011年7月初的1500美元/盎司下方劲涨至8月的1800美元/盎司。

　　而本次美国债务上限的谈判能否再次推高黄金价格依然不确定，基本面情况已经发生变化，2011年债务上限谈判之时，美国经济尚未出现复苏迹象，而目前美国经济已经出现复苏迹象，且市场多预期美联储将在不久缩减量化宽松规模。

　　巴克莱银行在最近的分析报告中指出，尽管美国政府暂时关门对金价而言不构成积极的推动因素，但债务违约的风险可能再次点燃黄金的避险需求。

　　在美国政府关门之前，黄金价格在今年第三季度表现不凡。而受金价上涨影响，投资者抛售黄金力度减弱，黄金ETF市场资金流出量较第二季度大幅放缓。而美国政府关门以及美国债务上限的谈判可能将是影响黄金价格第四季度走势的关键因素。

　　据ETF Securities数据，包括ETF在内的黄金ETP产品三季度出现42亿美元的资金流出，而二季度的资金流出则达到196亿美元。

　　三季度黄金价格从二季度底部的反弹被认为是黄金ETF资金流出放缓的重要影响因素。今年二季度，纽约黄金价格下滑超过25%，最低下探至1179美元/盎司。今年第三季度，黄金价格逐渐从7月初的1252美元/盎司攀升至9月底的1328美元/盎司，季度涨幅接近7%，尤其是在今年8月底，纽约黄金价格涨势强劲，顺利突破1400美元/盎司涨至1430美元/盎司上方，7月~8月份累计涨幅接近20%，虽然9月份黄金价格有所回落，但是依然高于今年第二季度的平均价格水平。

　　今年二季度国际黄金价格出现30年来罕见的下跌幅度，亚洲投资者低位买进，带动了黄金实物消费需求的大幅增长，受中国及印度市场强力推动，2013年第二季度全球黄金消费需求大幅攀升53%，但是ETF等黄金投资需求则是大幅下滑。