世元金行 杨雪

　　近期美国方面除了量化宽松政策的去留问题影响着市场投资者的情绪以外，其债务上限问题也随着秋季的到来进入投资者的考虑范畴。近日奥巴马政府对国会发出警告，称如果国会不立即提高政府债务上限，美国财政将在10月中旬再次面临捉襟见肘的困境，进而触及债务上限，届时将无法继续借款以支付账单，而美国政府手中的资金将仅剩下500亿美元，也只能令美国政府维持一天的时间。此次若美国再次触及债务上限，将再次对美国的金融市场造成冲击性的破坏，也会对美国经济造成巨大伤害。担忧之下，黄金的避险光芒将再次呈现。

　　2008年以来美国宏观经济状况经历了重大波折。由于金融危机演变为经济危机，美国失业率飙升，GDP出现负增长，CPI和PPI变化率皆表现为紧缩状态。自20世纪60年代后期实施旨在拉动经济增长性财政政策以来，除了1998-2001年外，美国财政余额一直为赤字状态。为了抵御经济危机，美国政府推出系列财政救助计划，危机时期一贯采用的积极财政政策将使得美国政府财政赤字进一步加大，过量的财政反过来制约了美国政府的宏观经济政策的实施效果。

　　不断恶化的经济状况也使得美国债台高筑。美国不断提高国债上限提高，再次令美国财政赤字增加，而财政赤字增加在短期内可以刺激需求和增加产出，这也是美国在国际金融危机期间采取经济刺激方案的主要依据。

　　巨额财政赤字使得美国国债越来越庞大，而庞大的国债加重了政府的财政负担。无论对美国经济还是对世界经济来说，美国的债务问题都是一大隐患。就美国本身而言，庞大的国债给美国政府增加了巨大的利息支出，束缚政府调控经济的能力。另外，政府是靠发行国库券来填补债务黑洞，这无疑等同于与私人企业争夺有限的资金，进而抬高银行利率，使经济形成恶性循环。国际清算银行在最新的年度报告中警告说，美国经济中的不平衡性在扩大，这会导致将来作痛苦的修正；美联储维持宽松政策，使房价上涨，也会使债务水平上升。

　　而从近期的情况来看，美国民共两党在这一问题上的分歧依然很大，共和党人对提高债务上限的交换条件仍没有被满足。很多共和党人都要求进行大规模的开支削减；奥巴马总统则表示，不会在这个问题上进行协商。若美国债务上限问题还迟迟不能得到解决，那么这又将成为助推黄金、白银上行的一大动力。