本报记者 叶青 北京报道

　　近日上海期货交易所已经全面启动夜盘交易系统测试，此举意味着中国离金银期货的夜盘交易正式启动又迈出实质性的一步。根据上海期货交易所下发《关于交易系统测试的通知》，夜盘交易时段为当日21:00至次日凌晨2:30，测试内容为业务时段扩展到夜间的交易情况，测试数据使用测试日当天正式结算后的合约价格、持仓、保值额度和客户数据。与此同时，记者也了解到各期货公司已准备就绪，这标志着黄金、白银期货连续交易业务的推出正在进入倒计时。

　　此前，上海期货交易所理事长杨迈军在今年两会期间表示，推动交易所国际化的一个必要条件就是推出夜间交易市场，夜市交易也可以说是一种连续交易。同时，中国证监会也已于4月同意启动黄金和白银期货的连续交易试点。如果得到证监会放行，金银期货夜盘或将于6-7月启动。业内人士认为，推出连续交易制度，顺应了实体企业对期货品种定价和风险管理要求，有利于提高价格连续性和影响力。

　　连续交易是企业福音

　　对于贵金属市场的投资者来说，贵金属的大行情多都集中于夜间，正当亚洲时段休市之际却是金银价格大涨、大跌之时。因此，没有夜盘的投资者只能望洋兴叹。回顾以往的行情，夜间过山车式的行情数不胜数，例如今年4月12日夜间，纽约黄金、白银便开始连续3日瀑布式暴跌，纽约黄金、白银最大跌幅分别达16%和20%。

　　外盘的交易时段是在北京时间的21：20至次日凌晨2：30，国内投资者看到了每周五外盘的行情也没法下手，做错方向的投资者只能等到下一个周一早上9：00国内期货开盘后才能平掉亏损的单子。同时，回顾白银价格走势，我们可以看出，自今年以来白银期货价格出现持续下跌，较2011年最高点下跌已经超过50%，成为今年跌幅最大的品种之一。

　　对于白银价格的暴跌，中证期货白银分析师项楠认为，从生产领域来看，由于中国产的白银是由有色金属提炼剩余的阳极泥再提炼得来，其比重非常高。而且有色企业的下游，很多铅、铜冶炼企业都是以生产销售(包括出口)白银，作为近年铜利润低下的补充利润点。但是，白银价格剧烈下跌，亦损耗了此领域的利润。

　　同时，他认为，目前中国融资铜的问题，其实和上游产能严重过剩有关，白银相应的也严重过剩。正因为如此，白银企业需要对冲风险，套保的重要性，自然可见一斑。所以，交易时间的延长，使得白银期货发挥的套保作用真正体现，其策略可以完整执行，风险也能控制。因此，这对企业是福音，尤其是现阶段银价波动如此剧烈的时代。

　　金银价暴跌触发恶性竞争

　　另外，随着金银价格的暴跌，现在贵金属生产、加工领域的企业是否承受得起打击？对此，记者采访北京尚银投资公司的风控总监李雪松[微博]。他认为，面对金银价格的连续暴跌，部分涉及黄金开采的企业已经频临停产关头。由于近几年黄金价格走高，大量后续接手的金矿拿矿成本在高位，矿石品位低于七八克，开采难度大的，都接受不了250元以下的金价。

　　李雪松认为，现在贸易商交易黄金只有每克一两毛钱的差价，大部分行业内人士想挣钱，不是通过不开发票少交一点税钱，就是在首饰加工时，添加一点点美其名曰让金饰品更美观和容易造型的东西来降低成本，更有部分不良商户会恶意大量添加其他金属进去。

　　他表示，由于贸易利润微薄，而一次采购销售点价错误隔夜就是几元钱一克，小半个月白干的情况经常是一晚上的事情。每当国外重要经济数据出来，我们已经知道出事了，但只能眼睁睁地看着外盘狂涨狂跌，而不能第一时间进场做期货避险处理。这种交易制度，让中国大部分黄金行业的人被动。难道就是因为交易所舍不得付出几个夜班费，增加几个人手吗？

　　交易所竞争加剧

　　按照最新公布的夜盘交易测试时间，每周一至周五的21:00至次日凌晨2:30作为连续测试时段。而这个时段刚好覆盖了芝加哥商业交易所集团(CME Group)旗下成交量最大的黄金电子盘的活跃交易时段(北京时间21:00—凌晨2:00)，及伦敦金银市场协会每日第二次现货定盘价时间(北京时间23:00)。

　　正当上海期货交易所宣布增开夜盘测试后，上海黄金交易所也高调宣布增加周五夜市测试。根据黄金交易所通知，自5月31日起增加周五夜间交易测试时段，周五夜市测试从周五21:00开始交易至周六凌晨2:30，并与下周一白天的交易合并作为一个完整的交易日。

　　同时，记者也了解到，现在除了上海期货交易所，天津贵金属交易所、广东贵金属交易中心，业务量都在不断地增大，这些都成为上海黄金交易所的竞争对手。对此，金创黄金金融研究中心经理陈广江认为，短期内可能会对上海黄金交易所产生一定影响，但中长期而言，影响不大。由于期货更大，期货投机盘更多，T+D产业客户，如产金用金企业更多。期货交易所的交割品牌较少，黄金交易所的交割品牌更多。