缥缈

　　近期，一些重要的有色金属的交易盘(黄金、白银、铜等)有严重破位的现象。空头持仓相应放大，在个别品种上甚至出现空头绝对集中的危险现象。

　　特别是2013年4月12日夜盘，COMEX(纽约商品交易所)主力合约6月黄金的期价收于1501.4美元/盎司，结算价较前一日暴跌了63.5美元/盎司，这一价位已经将黄金的多头逼进了一个“死角”。

　　铜价相对于黄金虽稍好一些，但也存在补跌的可能。坊间将12日夜盘的震荡，命名为“4·12行情”。由于当日剧烈波动，一天赚了或是亏了一年钱的机构，比比皆是。

　　“4·12行情”之后，跌幅较大的都是大宗商品交易市场中的主力品种。这可能是由于近年坚定看多的一些有色金属机构大户纷纷退场所至。

　　在全球市场，铜的价格一直比较透明、且流动性好，问题的严重性在于如果近期全球的铜价不能恢复正常，势必影响到其他交易品市场，特别是大宗商品市场的长线性质的多空布局。让人担心的是，“4·12行情”，特别是有色品种全线破位的走势，将会从哪些方面影响到中国经济？

　　首先，从市场的流动性分析——“4·12行情”无论如何演变，应会“止步”于商品市场，不会过度地连累股市(特别是A股)。

　　据央行公告，截至2013年3月末，我国广义货币供应量(M2)为103.61万亿元，同比增长15.7%，这是M2首次突破百万亿元大关。此外，一季度新增贷款也大幅上升。过去多年以来，M2“陡升”达到14%的时候，均是股市走牛的开始。其次机构并没有出现恐慌。

　　其次，2013年年初开始，有色空头行情一路至今，在内地绝大多数涉足于商品期货的投资机构，对于有色的看法以及相应的战术布局，均以偏空的思路为主；仅以券商、信托、期货3家投资机构而论，此前持有一定空单的机构，应当是绝对多数。所以，对“4·12行情”，目前赚钱的境内机构会是多数。

　　其三，现货企业目前的主要风险在于信贷成本。以铜而论，目前海外的矿业机构，主要是出口铜矿(矿粉)，我国主要是完成精加工、冶炼、到成品电解铜或工业黄铜，然后全数返销；其中，如果铜企业出现浮亏，那是可能的，但出现期市交易商那样大的风险，一般是不可能的。

　　从基本面方面分析，2012年制造业、矿业、公用事业和建筑业的产值占中国国内生产总值的45%以上；和其他经济体相比，中国制造业的规模已属“超大”；制造行业在GDP中的比重过高，同时消费比重过低；从这个角度分析，本轮有色金属的剧烈调整，或许有利于中国经济结构转型。