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　　在需求面有望回暖、资金面总体持稳的状态下，随着春节旺季的来临，金价有望再度上扬。

　　自今年1月以来，黄金价格一直在1628—1700美元/盎司区间内反复振荡。在此期间，黄金曾有两波上扬行情，但均未能突破1700美元/盎司重压关口。近期，亚洲方面黄金实物有强势回暖的信号出现，这使得黄金多头的信心逐渐增强，金价亦出现了蓄势待涨的迹象。

　　中国影响再次发力

　　2013年需求有望回暖

　　近期，中国方面传来黄金需求有望回暖的信号，对黄金基本面形成了一定的利多支持。2012年实物需求不振，一直是拖累黄金价格的重要因素之一。印度2012年前三季度的黄金需求较2011年前三季度下降了17.8%。印度三季度黄金需求有强势逆转的姿态，但前期其再度提高黄金进口关税的动作，使得市场对于印度需求回暖的前景堪忧。

　　在市场再次担忧黄金需求时，中国需求面的最新数据，可谓一剂“强心剂”。香港统计处2月5日最新公布的数据显示，香港2012向中国大陆出口黄金832.171公吨，较2011年数据几乎翻倍。数据还表明，香港去年同时从中国大陆进口黄金274.672公吨，这样中国大陆从香港净进口黄金557.499公吨，增幅为47%。由于中国需求数据的滞后性，香港进出口数据常成为有关方面关注“中国需求”的替代数据。本期此数据的强劲表现，一定程度上使得市场对于世界黄金2013年需求面的前景树立了信心。

　　铂系金属延续强势

　　黄金有望联动上扬

　　近期，由于生产面利多因素影响，铂金和钯金持续上扬。南非是世界上最重要的铂金和钯金产地，其铂金矿罢工风潮至今仍未完全解决，1月份再次出现新的风波，英美铂金宣布，将关停两座铂金矿山，裁员14000人，并削减铂金产量大约五分之一（合40万盎司）。2011年年底，世界铂金矿产量为615万盎司，此次英美铂金决定关停的两处矿山，其产量占2011年南非铂金矿总产量的8.98%，世界总产量的6.5%。若后期英美铂金关停矿山付诸实施，则将显著影响世界铂金的供给。

　　在近期铂金和钯金供给持续减少的同时，需求面则有增加迹象。最新数据显示，2012年11月美国新车销售同比增长8.7%，至533.74亿美元，总体有逐步增强的迹象。铂金和钯金在汽车工业上有着广泛的应用，汽车销售量的增加，很可能会加大各大汽车生产商的产量，这势必增加对铂金和钯金的需求。德意志银行近期提供的数据显示，目前世界铂金的供需状况已经变成了供不应求，且此状态有可能延续至2015年。在此预期之下，铂系金属的强势或将延续。铂系金属延续强势，黄金有望联动上扬。

　　资金短期暂处弱势

　　节后有望企稳回升

　　近期，黄金短期的资金面略显弱势，有小幅流出的迹象。但根据历年表现规律以及黄金的季节性特征，笔者认为节后黄金的短期资金面有望重新走强。

　　根据数据统计，1月底CFTC黄金净多头数据，较2012年11月底下降了约22%，但大致与12月月底的数值齐平。从黄金的短期资金面来看，目前依然处于相对弱势。但回顾历年1月前后黄金CFTC净多头数据，发现1月黄金CFTC净多头数据处于低谷的现象较为常见，且有一定的季节性特征。目前黄金资金面处于蓄势整理的稳定状态。另外，从CFTC季节性波动中也可以发现，一般2—3月CFTC净多头数据回升的情况较多，由此推断，在接下来的春节期间，资金面重新走强的可能性较大。

　　总之，在需求面有望回暖、资金面总体持稳的状态下，随着春节旺季的来临，黄金有望再度上扬，短期重阻力位为1700美元/盎司，投资者应密切注意此位置的突破状况。

　　（作者单位：中证期货）