杨柳晗

　　美联储QE4如期来临。国际金价并未延续前三次QE推出后的强势上涨行情，而是选择了冲高回落。最新交易数据显示，截至北京时间13日22:00，纽约期货交易所(COMEX)明年3月交割的黄金期价仍在下跌，价格在1690美元左右波动。 

　　有机构分析认为，由于QE4的影响将会持续到明年上半年，美联储在今年的最后一次利率会议将是影响2013年国际黄金价格熊市或牛市的关键因素。此次宽松政策出台之后，黄金价格之所以冲高回落主要是因为此前关于QE4的预期已经被反映在现在的黄金价格中，因此黄金市场的焦点已经转移。 

　　值得注意的是，在QE4出台的此前一周，投资者已经开始减少黄金多头，美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，在截至12月4日的一周，美国18种大宗商品非商业期货净多仓规模较此前一周减少3.4%至898380手，其中黄金期货净多仓环比降幅达25%。 

　　在QE4推出前的数个交易日，贵金属市场也并未出现明显的增仓行为。截至12月11日，全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust的黄金持仓量减少1.93吨，至1351.42吨；全球最大的白银ETFSilver Trust周四(12月13日)公布的数据显示，Silver Trust周三(12月12日)白银持有量连续五日持平于9829.15吨，当日白银持有总价值约为104.58亿美元。

　　此外，外盘投资者对黄金期市的谨慎也影响了内盘投资者。就13日国内期市来看，上海期货交易所黄金期货几乎全线收跌，其中黄金主力合约1305收于347.75元，跌幅0.66%。 

　　高盛集团在近期公布的2013年黄金投资前景展望中将未来3个月、6个月及12个月黄金价格预期都进行了下调。高盛发布报告认为，金价在2013年初走高的同时，其下行风险也将上升，最终，黄金多头的风险回报率将下降。