上周伦敦现货黄金全周大涨2%，其中主要涨幅在周五完成。纵观上一周黄金的表现，周一至周四较为平淡，直至周五显现放量上行态势。

　　就上周黄金再次显著上扬的因素来看，前期支持金价的长期因素并未显著变化，而短期欧洲方面出现的乐观局面使得黄金最终在经过蓄势振荡之后选择再次拉高。就长期影响因素方面来看，美联储近期释放的信号显示，QE3以及宽松的基调总体将会延续，宽松货币环境使得黄金的抗通胀需求一直较为坚挺。而上周中东地区局势的一度紧张化，则再次唤起了黄金久违的避险需求。综合来看，抗通胀需求的坚挺，与传统避险需求一定程度的回升，构成支撑金价长期上行的主要宏观因素。而从基本面来看，根据WGC世界黄金协会数据，虽然今年整体实物黄金消费需求不振，但央行买盘则创纪录大涨，今年各国央行或购进黄金储备达500吨。央行买盘弥补实物需求下降，使得黄金基本面获得企稳，这亦有利金价的持续上行。

　　而就短期影响因素来看，上周末，德国财长朔伊布勒和西班牙首相拉霍伊都针对希腊问题表达出了积极信号，同时欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)也表示购债计划提升了该地区的信心。另外，德国公布的经济数据强劲，这些因素使得欧元、股市以及原油大涨。在市场乐观情绪升温、商品整体上扬的态势下，黄金亦在周末联袂走强。在长期、短期综合利多因素的支持下，黄金人气迅速聚集。近期SPDR持仓稳居1340吨以上，就从侧面反映了这一状况。

　　展望后市，对黄金走势最重要的影响因素是美国“财政悬崖”。近期市场对于美国“财政悬崖”的预期总体乐观，但谈判和解决的周期已经略长于市场预期。总体而言，美国“财政悬崖”谈判出现重大意外的可能性不大，年底前，黄金振荡上扬的格局仍将是主流。

　　（作者单位：中证期货）